這一周市場行情讓大家感到很不開心，為什么？因為市場破掉了牛熊分界線——60天均線，迅速擊穿了半年線。

我統(tǒng)計了一下，在不到14天時間里，A股市場從3700多點(diǎn)跌到了3300點(diǎn)，跌去了400點(diǎn)，而這400點(diǎn)的升幅要幾個月時間才能漲完。

這一漲一跌，弄得很多投資人蒙頭轉(zhuǎn)向，本來情緒高漲，股票沒賺到錢，想要買基金，結(jié)果在這14天中，整個基金行業(yè)也面臨著一次大洗牌。

很多基金經(jīng)理可能經(jīng)歷了職業(yè)生涯中最大的一次強(qiáng)襲。易方達(dá)基金、廣發(fā)基金的基金經(jīng)理，他們近段時間基金回撤情況不容樂觀。很多基金經(jīng)理平均跌幅都在20%，最大的一只基金跌幅達(dá)到60%。本來很多基金經(jīng)理在節(jié)前都被投資人封神了，但14天后，大家不再說他們是神仙了，都被罵成了菜鳥。

市場就是這樣，股民在這次快速殺跌中，遭受了個股的損失和風(fēng)險。機(jī)構(gòu)更是束手無策，為什么呢？我們還可以快一點(diǎn)從二級市場中把籌碼撤出來，但基金盤子太大，想撤實(shí)在不易，贖回壓力也比較大，中間還隔了基金經(jīng)理的決策風(fēng)險控制等，很多精英站在場外，感到束手無策。

總體來講，我認(rèn)為從3731點(diǎn)下跌到3350點(diǎn)，打擊最大的還是散戶投資者。因為大家在市場上升的過程中，沒有抓住結(jié)構(gòu)性牛市的機(jī)會，但在市場下跌中，卻高位接盤。在這種情況下，我們面對未來的市場該怎么辦？3400點(diǎn)到底該不該抄底？我們在這個點(diǎn)位進(jìn)場是風(fēng)險還是機(jī)遇？是大家最關(guān)心的問題。

今天我們就跟大家共同談一談對于3400點(diǎn)這個位置是怎么看的？還有沒有繼續(xù)抄底的必要？如果要抄的話，抄哪些品種？

格局決定高度、認(rèn)知與心理決定成敗

我覺得錢可能是最重要的，但也是最不重要的。最近大家看網(wǎng)上有很多媒體都發(fā)表了哈佛大學(xué)提供給人類的十大奢侈品。你發(fā)現(xiàn)沒有一樣奢侈品跟錢有關(guān)系，所以你越是看重市場的財富機(jī)會，我認(rèn)為你的人生體驗、幸福體驗會越差。相反，你如果非常放松，順其自然，可能人性的光芒會逐步綻放出來。

我跟大家說，完全不是主力和散戶之間的博弈，完全不是狼和羊之間的戰(zhàn)爭，其實(shí)是你和你自己的關(guān)系問題，你和自己的情緒問題，總而言之就是你自己的問題，也就是心態(tài)問題。

我一再講市場中你成功失敗都跟自己有關(guān)系，跟市場沒有關(guān)系。如果你把問題認(rèn)識到了根本點(diǎn)上，我覺得你就不會產(chǎn)生任何抱怨和恐懼心理。也就是當(dāng)你的心態(tài)平和了，認(rèn)識事物的很多方法都適合于你在任何領(lǐng)域里、任何行業(yè)中獲得平安和幸福的感覺。

尤其是在股中，當(dāng)你能不畏漲跌順應(yīng)趨勢，找到規(guī)律時，面對這樣的市場，你就會表現(xiàn)得比較從容和淡定，不會出現(xiàn)較大虧損。如果你出現(xiàn)較大虧損，我覺得還是在于自己修煉的程度不夠。

最近我看了網(wǎng)上股民們的抱怨，還有寫打油詩的都挺好玩。有一個股民是這樣說的，“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我加倉，別人想虧我破產(chǎn)”。這是最近半個月以來很多散戶投資者真實(shí)的寫照。比如在結(jié)構(gòu)性牛市中，有人從2440點(diǎn)就進(jìn)場到3440點(diǎn)，股指大漲1000多點(diǎn)，好多股票都已翻倍。而好多散戶還在局外觀望，說沒有牛市，還在繼續(xù)恐懼，當(dāng)大家意識到有結(jié)構(gòu)性牛市時，很多前期獲利頗豐的主力已開始減倉了。

在3400點(diǎn)-3700點(diǎn)這段時間里，主力制造了一個平臺，是前期主力出局的平臺，而這個時間恰恰是在2020年7月中旬。

2020年7月15號，我在天瑞資本圈中告訴大家市場出現(xiàn)調(diào)整，請大家注意控制風(fēng)險。到2020年11月份，調(diào)整了一個季度。也就是2020年四季度開始，市場又一次出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，市場從3200點(diǎn)一路上漲到3731點(diǎn)，這500點(diǎn)漲得悄然無聲。

這500點(diǎn)中，新能源汽車上漲的速度比較快，天瑞號召大家加倉的時間點(diǎn)在哪里？在十一過后到11月中旬。天瑞認(rèn)為市場震蕩已經(jīng)結(jié)束，鼓勵大家去購買新能源股票，新基建股票和新金融。

天瑞是在什么時候讓大家高位出貨的？在今年2月22號明確告訴大家，將高位概念股落袋為安。隨后，天瑞又告訴大家要逢低布局低估值藍(lán)籌，一個是國企改革，一個是鄉(xiāng)村振興。

在執(zhí)行策略時，您和我的市場策略是一致還是相反的？把時間點(diǎn)對一下，如果是一致的，到今天為止你不會有太大虧損。如果是相反的，我估計這段時間你的平均跌幅可能比基金還要大，因為基金前期有超額的投資收益，也就是從2440點(diǎn)到3731點(diǎn)或者3400點(diǎn)，有超額投資回報。在這個位置上回撤20%，并不傷及利潤?？峙履阍诟呶毁I基金和在高價買股票是一個概念，都要遭受損失，但如果是在低位3000點(diǎn)下方買基金，或者買股票，這20%回撤你是可以承受的。

市場是博弈的市場。雖然我們要用價值投資理念參與，但大家時刻不要忘記風(fēng)險。市場不會一直漲，不是所有股票在漲。有價值的股票可能會在一個漫長的投資周期里尋求波段上漲。而在漫長的時間周期里，進(jìn)進(jìn)出出的資金太多了，這些資金都是今天我賺明天你賠。

這種博弈每天都在發(fā)生，每個時點(diǎn)都在發(fā)生。大漲的時候，有較大的博弈空間，大跌的時候，也有較大的博弈機(jī)會。你如果想?yún)⑴c博弈，實(shí)際上就不是在做投資了，你就是在做交易。好多投資人本來是來做價值投資的，但做著做著就變成短線博弈了，為什么呢？因為你抱著價值投資進(jìn)到股市，但發(fā)現(xiàn)你的股票比別人漲得慢，別人的股票比你的漲得快，你就受不了了，你就想跟別人一樣，這樣就進(jìn)入到了跟別人博弈的怪圈當(dāng)中。而在博弈的過程中，你會發(fā)現(xiàn)別人進(jìn)場的機(jī)會比你選的好，人家買的股票價格比你買的低，所以你跟人博弈，剛進(jìn)場你就輸了，以后勝算的可能性越來越小。

我講這些就想告訴大家，不要再抱怨市場，為什么基金經(jīng)理操作大的資金還能贏，而散戶就一小塊資金，卻被人家放在了埋伏圈里，一個是格局問題，一個是認(rèn)知高度問題，還有一個博弈心理問題。

因為你站的高度跟人家不一樣，因為你認(rèn)知的廣度跟人家不一樣，所以你自然而然就進(jìn)入到了別人的球體世界中。為什么說炒股也需要格局，你看得遠(yuǎn)，你心態(tài)就穩(wěn)。目光短淺，你博弈時失去理性的概率就大。面對目前的市場下跌，人人都有損失，只不過是損失大損失小。

在市場面前大家要認(rèn)清自己，讓自己和市場建立一個好的安全邊際溝通關(guān)系。所有的市場變化，如果你能認(rèn)識清楚的話，你就能縮小安全邊際。如果你不能認(rèn)知的話，你未來風(fēng)險系數(shù)將會逐步加大。

面對這次市場下跌，我們還是要總結(jié)一些經(jīng)驗，然后從頭再來。市場不是沒有機(jī)會，未來的機(jī)會還很多。

3400點(diǎn)以下是誘空區(qū)域，是主力刻意洗盤的空間

3400點(diǎn)這個位置從技術(shù)上我理解它是一個什么位置？兩周前我跟大家說過，這次市場下跌的極限位置應(yīng)該在3400點(diǎn)附近，也就是半年線附近，昨天已經(jīng)把半年線擊穿了，今天出現(xiàn)反彈，但反彈力度并不大。

我為什么說這次是技術(shù)性調(diào)整，不是趨勢性調(diào)整。是因為我認(rèn)為市場從2440點(diǎn)開始反彈，已進(jìn)入到慢牛行情的趨勢演化中，2440點(diǎn)-3400點(diǎn)市場漲了1000點(diǎn)，在這1000點(diǎn)當(dāng)中，也就是2440點(diǎn)和3400點(diǎn)是一個什么關(guān)系？

原來我們認(rèn)為在一個相當(dāng)長時間周期里，也就是2440點(diǎn)-3400點(diǎn)大概經(jīng)歷了兩年的時間，3400點(diǎn)對于2440點(diǎn)來講，是一個大箱體的頂部。

為什么這么說，因為它始終沒有對前期的高點(diǎn)形成有效的突破。所謂有效高點(diǎn)就是3587點(diǎn)。兩年的時間中，雖然有結(jié)構(gòu)性牛市，很多股票翻了幾倍，但它始終在底部區(qū)域進(jìn)行結(jié)構(gòu)性牛市，并沒有對于前面的3500點(diǎn)上方箱體的頂部實(shí)行有效的突破，但是在3400點(diǎn)這個位置上，我們可以把它確認(rèn)為是一個大的箱體頂部的壓力區(qū)，但2020年到2021年，市場突然開始發(fā)力，一舉突破了前期3587點(diǎn)。

突破后也就意味著3400點(diǎn)這個位置已經(jīng)不再是市場的壓力區(qū)間，而有可能會成為未來3400點(diǎn)-4400點(diǎn)或3500點(diǎn)-4500點(diǎn)，又一個1000點(diǎn)的技術(shù)支撐。正因為這一點(diǎn)，我告訴大家，如果你確認(rèn)市場是慢牛行情，用基金經(jīng)理的話說叫黃金10年戰(zhàn)略牛市，3400點(diǎn)往下完全是誘空區(qū)域，是主力刻意打壓洗盤的空間，你完全可以大膽買入，此時買入低估值低藍(lán)籌股沒什么風(fēng)險。

因為它已成為技術(shù)支撐區(qū)域。也就是說，在半年線下方你可以隨便買低估值藍(lán)籌股，大家說我可不可以繼續(xù)買高估值股票？一會我再告訴你怎么買高估值股票。

好了，這是我從技術(shù)上的提示。我為什么說市場極限位會跌到3400點(diǎn)附近，而不是一個準(zhǔn)確的點(diǎn)位。因為，我認(rèn)為3400點(diǎn)上方依然有向上拓展1000點(diǎn)的可能性。

原來我跟大家我說，市場從2440點(diǎn)-4000點(diǎn)始終會給我們帶來投資機(jī)會。慢牛行情是存在的、成立的，現(xiàn)在雖然還沒到4000點(diǎn)，又回到了3300點(diǎn)上方，但我告訴大家，現(xiàn)在是大膽買入的好時機(jī)，只要調(diào)整到3400點(diǎn)半年線下方，全都是洗盤。

從表面上看，這次下跌有很多原因。但從本質(zhì)上講，就是跟風(fēng)盤太重，所以利用了一切空方消息，對市場打壓，同時利用投資人的恐慌性情緒，對市場實(shí)施有效的清洗。

這次從3700點(diǎn)調(diào)整至今，市場充斥了很多恐慌性下跌的利空消息。比如：大宗商品價格暴漲，你會發(fā)現(xiàn)原油、銅的價格都出現(xiàn)了暴漲。所以有分析師寫了一篇引發(fā)市場恐慌性的文章，他說因為大宗商品價格出現(xiàn)暴漲，市場可能會出現(xiàn)通脹風(fēng)險。A股可能會受到海外市場資金溢價風(fēng)險，資產(chǎn)溢價風(fēng)險會出現(xiàn)泡沫行情。

這段文字一出現(xiàn)，基金坐不住了。很多先知先覺的基金已開始往外跑了。

當(dāng)然我覺得在3700點(diǎn)這個位置跑實(shí)在不是高手，因為很多基金是在3500點(diǎn)就開始逐步減倉，尤其是前期獲利頗豐的主力，在3400點(diǎn)這個位置，我覺得已經(jīng)有1000點(diǎn)的上漲，獲利還不夠嗎？落袋為安。等到3700點(diǎn)開始沖高回落時，那就不計代價的進(jìn)行洗盤。

主力如果要調(diào)倉換股，不會在一兩天時間里完成，它會是一個階段。這個時候你要隨時觀察市場的話，會有很多微妙變化。

另外，近段時間市場出現(xiàn)猛烈下跌時，人民幣匯率也下跌了500個基點(diǎn)，美元突然出現(xiàn)上漲。我曾說過，大家一定要關(guān)注美元指數(shù)，美元指數(shù)從原來回跌到90以下到現(xiàn)在又快速漲到92。美聯(lián)儲和美財政部在聯(lián)手操作。所以大家不明白，美國長期國債利率剛剛提升，美元價格就突然間大幅上漲，這是通脹還是要進(jìn)行資金收縮，大家正在猜疑時，美又釋放了1.9萬億美元刺激計劃。

所以這個市場被美聯(lián)儲和美財政部搞暈了。

人民幣市場也在這個過程當(dāng)中形成了大幅波動。當(dāng)天一度下跌500個基點(diǎn)，這500個基點(diǎn)下跌后，引發(fā)A股出現(xiàn)了穿頭破腳的行情。所以A股昨天出現(xiàn)了較大規(guī)模的調(diào)整，引發(fā)市場強(qiáng)烈恐慌，應(yīng)該是本周一和本周二這兩天，隨著人民幣市場尤其是人民幣在岸市場出現(xiàn)匯率下跌，A股市場在3400點(diǎn)這個位置基本上沒有止住，穿頭破腳殺了下來，我覺得這是短期市場殺跌的一個主要原因。

大家可能要問，人民幣會不會持續(xù)跌？跌破6.5，還會不會繼續(xù)下跌？

一般情況下人民幣進(jìn)入到下跌周期時，A股市場肯定也要伴隨下跌，但是人民幣在目前這個位置下跌500個基點(diǎn)。我看了一下市場反應(yīng)，我覺得美國已提出1.9萬億刺激計劃，流動性比較充裕，這樣的話美元也不會形成急速上漲，所以人民幣也沒必要急速下跌。

另一方面，隨著人民幣急速下跌，香港地區(qū)和海外的外匯結(jié)算數(shù)量非常大，人們都利用人民幣這次下跌大規(guī)模進(jìn)行外匯結(jié)算，實(shí)際上外匯結(jié)算很多，又重新購買了人民幣。

所以我認(rèn)為人民幣外匯結(jié)算市場，尤其是離岸人民幣，從今天開始就出現(xiàn)了企穩(wěn)，人民幣的下跌空間是有限的，將會平穩(wěn)維持在6.5。如果人民幣能穩(wěn)住了的話，我認(rèn)為星期一星期二A股這兩天短期下殺應(yīng)該釋放完風(fēng)險，對市場來說不會有太大的干擾。

這次市場急速下跌，主要因素還是基金在進(jìn)行高位換手。什么叫高位換手？就是前期的一些基金獲利之后，他們在有些股票上要落袋為安，要在賬面上實(shí)現(xiàn)真正的收益。新多基金進(jìn)場時，他們不想在高位上接盤。所以市場一旦形成快速洗盤，也為新多主力進(jìn)場制造了一次機(jī)會。

目前不是趨勢性調(diào)整，而是技術(shù)性洗盤接近尾聲

今天我就看到很多新多主力基金開始抄底，而散戶還在賣。昨天和今天很有意思，市場兩度高開，但兩度又被散戶拋壓打下來。高開的過程中，我認(rèn)為抄底盤是主力基金已經(jīng)進(jìn)場收集拋售的籌碼，但散戶根本沒意識到市場有進(jìn)場機(jī)會。

一旦有反彈機(jī)會，散戶的拋壓非常沉重，導(dǎo)致市場昨天和今天都無疾而終收了陰線?；鸷蜕舻牟┺脑?400點(diǎn)這個地方表現(xiàn)的淋漓盡致。

散戶在3400點(diǎn)上方，也就是在60天均線上根本就沒意識到要跟主力進(jìn)行博弈，還在持股觀望，心態(tài)還比較穩(wěn)定，還認(rèn)為跌不到哪去呢？結(jié)果在半年線附近，這種博弈的恐慌性情緒終于出來了，也就在這個時候很多散戶都慌了。

最近三天好多投資人情緒是比較恐慌的。我們從客服部、投資顧問那里收集了一些散戶的恐慌性情緒，大家說什么的都有，說是不是中國經(jīng)濟(jì)不行了？股市泡沫要破了，悲觀的不得了，而且好多人倉皇而逃，不計代價的割肉，承受不了。

昨天本來市場反彈時，大家覺得可算喘一口氣，市場要反彈了，我要得救了，結(jié)果昨天午后市場又一個猛殺，一下子把我信心也澆滅了，所以散戶在博弈中心態(tài)崩了，不是市場崩了。

昨天我跟好多投資顧問說，你們跟跟我們的客戶說，現(xiàn)在不是市場問題，是你們自己內(nèi)心的問題。中國現(xiàn)在有1.8億開戶數(shù)，去年還是1.6億，現(xiàn)在已經(jīng)到了1.8億。而且機(jī)構(gòu)占0.23的比例，散戶占99.5%。如果散戶的心態(tài)崩了，你想想市場出現(xiàn)急跌，我覺得是一定的。我為什么不害怕呢？因為我發(fā)現(xiàn)，如果底部真的沒有主力來承接，絕不是最近的這種殺跌，應(yīng)該是連續(xù)三根大陰線制造趨勢性調(diào)整的頭部。

現(xiàn)在不是這樣，現(xiàn)在殺跌總是猶猶豫豫的，盤中總有抵抗力量，還有新多基金進(jìn)場護(hù)盤，所以在這個位置上，按照我對市場的判斷，這不是趨勢性調(diào)整的信號，是技術(shù)性洗盤接近尾聲的狀態(tài)。

這次如果我們把它確認(rèn)為是技術(shù)性洗盤的話，最后市場還會利用散戶的恐慌性情緒，再制造一點(diǎn)利空，把你最后的籌碼洗掉。

比如：今天我看到人民銀行嚴(yán)查信貸資金入市的信息，也就是說房產(chǎn)或者是其它抵押貸款，套出來的現(xiàn)金進(jìn)入資本市場的話，要嚴(yán)查。我覺得這個對市場流動性來講會產(chǎn)生一定影響。這種影響會使得空方在3300點(diǎn)上方，圍繞半年線位置和多方繼續(xù)爭奪。

所以我認(rèn)為3400點(diǎn)這個位置已經(jīng)進(jìn)入到殺跌的底部區(qū)域，但現(xiàn)在要想在這個位置馬上進(jìn)行反彈，還有一段時間，因為要有一個磨底過程，磨到大家信心喪失，越來越害怕時，市場就會出現(xiàn)流動性的放大，形成快速反彈。

曾經(jīng)網(wǎng)上講的一個故事挺有意思，有一個心理專家做了個測試，把一個犯人眼睛蒙上，然后拿了一個東西在他的手腕的動脈上劃了一下，告訴他我已經(jīng)把你血管割開了，然后把自來水龍頭打開，告訴他你的血正在滴答向外流，結(jié)果這個人不到半個小時就死了，被嚇?biāo)懒恕?/span>

其實(shí)他手腕根本就沒有被割開，血也沒有往外流，流出來的聲音是自來水，但他居然被嚇?biāo)懒?。所以人的這種心態(tài)和意識有沒有關(guān)聯(lián)性呢？答案是有的，你的意識實(shí)際上決定了你的命運(yùn)。

如果你在博弈中，沒有深度思考，不能非常理性的面對自己，你就沒有勇氣去面對市場產(chǎn)生的風(fēng)險，最后會成為博弈的失敗者。

3400點(diǎn)到底要不要抄底？抄底哪些品種？

每周三我給大家做天瑞資本圈，每天我還有10分鐘的天瑞視點(diǎn)，昨天我在視點(diǎn)里告訴大家抄底，今天好多投資人還真抄了，抄完了大家感覺心里沒底，因為今天市場不是所有的股票都漲，還有很多股票跌了下來，大家就覺得這個抄底會不會抄在半山腰上？

我覺得這個問題是大家最關(guān)心、最想知道的。剛才我已經(jīng)說了，這個位置上抄底，關(guān)鍵要看你抄什么，如果抄不好，有些股票還真的抄在半山腰上。

我覺得這個位置需要注意兩點(diǎn)：第一，倉位要輕一點(diǎn)；第二，如果市場出現(xiàn)震蕩和反復(fù)的話，你可以做短差。當(dāng)然如果你不愿意做短差，在這個位置抄底，要抄低估值低價格的股票，時間會告訴你，未來1000點(diǎn)上漲行情中會有獲利空間。

大家說我們究竟是抄喝酒吃藥，眉飛色舞的股票，還是去抄兩會報告中提出的，碳中和、碳達(dá)峰、鄉(xiāng)村振興的股票?，F(xiàn)在我們真的不知道，過去1000點(diǎn)上漲中主力資金持有的股票，未來還能不能繼續(xù)上漲，有沒有新熱點(diǎn)？

我想告訴大家的是，從目前的市場狀況看，新的熱點(diǎn)還真的不突出，我們只能等待新熱點(diǎn)的形成。但近段時間，我覺得有幾個操盤的策略，大家看看到底有沒有道理。

第一，我認(rèn)為大家要去抄底安全邊際較高的低估值股票，首推大金融概念，這個策略我一直沒有發(fā)生改變。

從去年四季度開始，新基建、新能源包括新金融，我就曾經(jīng)跟大家說過低估值中，安全邊際較高的是金融，尤其是保險，你看最近中國平安股票居然沒有跌。

而好多股票跌幅都非常大，尤其是前期主力重倉持有的高價股，跌的面目全非。但中國平安跌幅非常小，跌幅不到10%，這就說明它的安全邊際比較高。

像這樣的股票大家說值不值得購買？我覺得太值得購買，第一它的權(quán)重比例較大，第二，這樣的股票確實(shí)是中國價值投資的標(biāo)桿。很多海外機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在也持有中國平安，像這樣的股票還有沒有？我覺得有很多。

大家肯定要問貴州茅臺貴州茅臺還值不值得介入？我覺得貴州茅臺也已經(jīng)值得低位抄底，因為今天有新多基金明顯介入。從節(jié)后開始，貴州茅臺整體跌幅達(dá)到25%，所以買貴州茅臺的機(jī)構(gòu)或者重倉貴州茅臺的基金，在這只股票上的損失都達(dá)到20%。

所以貴州茅臺打到了半年線位置上，大家說這股票還能不能再跌了？我認(rèn)為跌了25%之后，貴州茅臺在2000元下方已進(jìn)入到戰(zhàn)略建倉期。五糧液跌了29%，美的集團(tuán)跌了23%，寧德時代跌了27%，寧德時代還要不要再做了？我告訴大家，回到了半年線這個位置上，主力基金還是要做的，日后幾天大家可以看。

寧德時代已經(jīng)全面啟動了碳中和規(guī)劃，在兩會期間重要的議題就是碳中和碳達(dá)峰。市場會繼續(xù)支持這樣的新能源汽車產(chǎn)業(yè)龍頭向上拓展的可能性。

在這次下跌時，中國平安沒有跌。從節(jié)后到現(xiàn)在，大家看一下瀘州老窖跌的最多，今天還有拋壓盤，它跌了40%。大家說這個股票將來怎么辦？我覺得這個股票將來還會跟五糧液一樣，會有新多主力在這個位置上接，因為跌去40%了，太開心了，在這個位置上就意味著主力順順利利的在撿籌碼的階段。

大家還比較關(guān)心隆基股份這樣的核心資產(chǎn)龍頭。

大家看這些股票現(xiàn)在都直接打到半年線上，所以隆基股份我認(rèn)為也基本上調(diào)整到位，它是中央證金持有的股票，光伏一體化，在新能源產(chǎn)業(yè)里，新能源汽車和光伏是兩會期間政策反復(fù)提及的重點(diǎn)，這一次也跌去了30%多。大部分跌到30%以下的基金重倉的股票，都已跌的差不多了，不會再出現(xiàn)更大幅度的殺跌。

我覺得跌到這兒，可怕的是散戶也不要這樣的股票，持有這些股票基金的基民們也都大規(guī)模贖回。

我想告訴大家的是，主力如果這一波洗盤達(dá)到目的后，散戶都撤了，新多主力在這個位置上繼續(xù)買。如果你想跟上主力的步伐，這些前期的核心資產(chǎn)股，你敢不敢買？雖然它們的價格比較高，但我告訴大家，這兩天主力快速介入抄底的股票還是這些。這是價值投資的可持續(xù)性，前期主力撤了，后期主力又上了，前赴后繼，這些股票未來還會繼續(xù)走慢牛行情。

至于散戶跟不跟，我估計絕大多數(shù)散戶不想再跟了。因為受傷了，很多投資者說：這次是一地雞毛，要遠(yuǎn)離基金了，再也不買了，寧可把錢存銀行。所以洗盤的目的達(dá)到了，這些股票可能還會再次受到基金抱團(tuán)炒作。

大家說基金抱團(tuán)炒作對不對？其實(shí)抱團(tuán)炒作是市場炒作的概念，什么叫抱團(tuán)炒作？好股票誰都想買，就像漂亮姑娘誰都想看一樣，這就是人性。沒有什么不可以理解的。

剛才我說了大金融是金融和地產(chǎn)，并舉例說明了中國平安，中國平安實(shí)際上估值也并不高，但價格已經(jīng)比較高。

第二，順周期行業(yè)中的煤炭、電力、鋼鐵、有色等，有色漲得很好，鋼鐵也漲得很好，所以在此波高價股回跌的時候，鋼鐵一直在逆勢而上，大家也可以關(guān)注。

雖然最近幾天形成了補(bǔ)跌，但是實(shí)際上能源指數(shù)、鋼鐵指數(shù)、有色指數(shù)，這些順周期行業(yè)的低估值藍(lán)籌股是有行情的。

為什么對于這次高低切換，我沒有告訴大家這是一場趨勢性調(diào)整，相反我說市場在高低切換時，低估值藍(lán)籌是有機(jī)會的，而且我們在2月22日號召大家逢低布局低估值藍(lán)籌股。

能源股——上海電力，今天創(chuàng)反彈新高，股價從6.53元漲到7.8元，在市場下跌的過程中，這只股票在2月10日，也就春節(jié)過后一路上漲，所以到底誰在支撐著大盤，是這些低估值藍(lán)籌股在支撐大盤，上海電力動態(tài)市盈率目前只有12.52倍。

最近，能源概念股，尤其是核能概念股出現(xiàn)了上漲，鋼鐵和有色金屬我就不說了，前期給大家反復(fù)舉例說明，所以低估值的股票中大多數(shù)都在順周期行業(yè)中?；?、有色、鋼鐵、煤炭、電力這些股票幾乎從今年1月份開始隨著高價股回跌，這些股票就開始有新多主力進(jìn)場，徐徐地將它們的股價抬高。

這些股票我建議大家要繼續(xù)關(guān)注，直到底被磨完為止。

另外，大家關(guān)注一下兩會，你會發(fā)現(xiàn)今年兩會提出了很多新構(gòu)想，我覺得新基建概念可能并沒有明確提出，但在鄉(xiāng)村振興計劃中，我認(rèn)為提及了很多新的未來可供我們進(jìn)行資產(chǎn)配置的機(jī)會。

最大的機(jī)會我認(rèn)為是新能源，今天在科技成長板塊里新能源率先反彈，而且新能源股票在經(jīng)過了這次震蕩整理后，反彈動能非常強(qiáng)烈。因為它不像前期的核心資產(chǎn)股，已漲了兩年多的時間，新能源真正上漲的時間點(diǎn)是在去年四季度，經(jīng)過這次快速調(diào)整，我認(rèn)為新能源上市公司將會繼續(xù)產(chǎn)生較大的爆發(fā)力，尤其是新能源汽車，新能源汽車1月的銷量為17.9萬輛，同比增長285%，這是我們?nèi)ツ昃皖A(yù)期的，新能源未來會有產(chǎn)能急速擴(kuò)張期。

現(xiàn)在看來，2021年以后新能源汽車確實(shí)在全球形成了產(chǎn)能急速擴(kuò)張。盡管美國和歐洲的國家疫情仍較為嚴(yán)重，但預(yù)計今年全年全球新能源汽車的產(chǎn)量可以突破500萬輛，所以新能源關(guān)聯(lián)的上下游產(chǎn)業(yè)，我認(rèn)為是今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中最值得關(guān)注的。特斯拉的馬斯克已成為全球首富，他已超過了亞馬遜的總裁。因為大家已意識到，在新科技和新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里，新能源的動能非常強(qiáng)勁。

除了新能源汽車外，光伏產(chǎn)業(yè)，大家也要格外關(guān)注，尤其是國家提出碳中和和碳達(dá)峰，盡管要2060年才能實(shí)現(xiàn)，但是從現(xiàn)在開始到2060年還有40年的時間，新能源、光伏產(chǎn)業(yè)將會有較大爆發(fā)力。

所以光伏概念中涉及到碳中和的概念股最近漲了，今天很多碳中和股出現(xiàn)了大面積漲停，這都跟新能源有直接關(guān)系。

再有我覺得現(xiàn)在對煤炭、化工、鋼鐵來講，還有一個行業(yè)值得大家低位布局——機(jī)械。為什么要關(guān)注機(jī)械行業(yè)？因為今年新能源汽車賣的比較火，挖掘機(jī)賣的也特別快，這跟全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、新冠疫情結(jié)束后，大規(guī)?；ㄆ仆羷庸?，公共設(shè)施建設(shè)的復(fù)蘇都有極大關(guān)系，現(xiàn)在你會發(fā)現(xiàn)工程機(jī)械非?；?，挖掘機(jī)最近賣的特別的火，所以三一重工這只股票我上次就跟大家提了，未來會有繼續(xù)漲升的空間。

雖然最近幾天股市出現(xiàn)了回落，但大家依然可以繼續(xù)關(guān)注三一重工的一路上漲，它的動態(tài)市盈率還不到20倍，還有濰柴動力、徐工機(jī)械，我都跟大家說過，這些低估值藍(lán)籌股，未來還有上漲空間。

價值白馬+重組黑馬+科技千里馬依然是投資主線

好，整體跟大家說一下低估值+順周期，這是我們對于低估值藍(lán)籌的主要包含的行業(yè)，其實(shí)不是說從現(xiàn)在讓大家介入，而是今年當(dāng)高價股形成回跌，而化工、有色、煤炭、鋼鐵、能源、電力、機(jī)械，這些順周期股一路上漲時，就已成為我們介入的對象。

所以，我們大家現(xiàn)在不要追那些已經(jīng)漲起來了，而且漲的還比較高的股票，大家應(yīng)該在順周期股票里選擇，目前盤子在100億-500億之間，未來可能會通過一個階段的上漲到1000億以上。

據(jù)我了解，國資重組現(xiàn)在重要的對象在這些非大市值的股票中，大市值重組成本太高，在這些100億-500億的國資概念股中尋求并購和重組的機(jī)會，一旦并購和重組機(jī)會形成，這些低估值藍(lán)籌會形成市值的快速漲升。

我曾經(jīng)還跟大家說過，今年市場在高低切換后，核心資產(chǎn)股還會再漲，但從絕對收益來講，散戶投資者更應(yīng)當(dāng)關(guān)注低估值藍(lán)籌的國資重組機(jī)會。軍工是我比較看重的行業(yè)今年會繼續(xù)發(fā)酵。

今年的GDP預(yù)計增長6.5%，而軍費(fèi)開支也是6.5%，跟GDP增速趨同，這說明什么？說明國家對于國防軍工的重視程度非常高。對比之下，在國資重組中，軍工大家不要放棄。

農(nóng)業(yè)我在上一期鄉(xiāng)村振興計劃中已經(jīng)說了，也是低估值的一部分，像農(nóng)業(yè)機(jī)械也是機(jī)械。盡管最近出現(xiàn)了調(diào)整，但未來這些股票都會大有可為。

總而言之，A股回到了3400點(diǎn)，未來上漲還會有更大的想象空間。所以，不要聽市場中的一些雜音，說市場要跌，要跌透，要大C浪調(diào)整，調(diào)到3000點(diǎn)下方去。我覺得真調(diào)的話基金是受不了的，基金會出現(xiàn)大規(guī)模贖回，基金一旦出現(xiàn)大規(guī)模贖回，中國資本市場的穩(wěn)定性就會受到很大影響。

而今年兩會期間國家提出要穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，尤其是要穩(wěn)金融，穩(wěn)金融就要穩(wěn)定資本市場。國家把金融和軍工都視為重要的監(jiān)控行業(yè)，說明金融的穩(wěn)定性已經(jīng)上升到歷史性高度。所以，如果市場繼續(xù)向下調(diào)整的可能性我認(rèn)為不會發(fā)生。

說到這兒我想告訴大家，在市場磨底的過程中，高估值的核心資產(chǎn)股可以介入，但你一定要知道在這個位置上介入，要不畏市場震蕩，要跟主力一樣伴隨高估值股票成長。

盡管絕對收益比較低，但投資安全邊際比較好，對于低估值藍(lán)籌股，就是我所說的黑馬重組股。在今年國資重組提速中，實(shí)際上我們不能把它作為一線核心資產(chǎn)去對待，但是在二線藍(lán)籌成長的過程中，它們也具有價值。

這是中國資本市場戰(zhàn)略性牛市中，給我們設(shè)立的難得的改革紅利機(jī)會，為什么最近董明珠說你企業(yè)要好，你就給股東分紅，越分紅說明你這個企業(yè)越好。

所以我覺得低估值藍(lán)籌，未來也要獲得業(yè)績支撐。有業(yè)績支撐的前提條件是要調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，做出未來的估值空間，所以盤子在100億-500億的國企低估值的藍(lán)籌股值得大家戰(zhàn)略關(guān)注。

再有就是嚴(yán)重超跌的小盤科技股，大家也不要放過，尤其是以新能源、新基建為首的細(xì)分子行業(yè)中的股票，大家也可以適度的建倉。

總體來講，在這個位置上，大家的倉位控制在30%~50%，等待市場磨底成功，形成又一個趨勢性反彈再逐步的加倉，我們整體投資策略還是價值白馬+重組黑馬+科技千里馬，這三條主線在戰(zhàn)略性牛市中不會發(fā)生改變。

在市場震蕩時，通過倉位調(diào)節(jié)風(fēng)險，在3400點(diǎn)位置大家不必過于恐慌，可以適當(dāng)抄底一些調(diào)整到位的核心資產(chǎn)股、小盤科技成長股，逢低吸納一些低估值的國企重組股。

好了，各位投資人，今天的天瑞資本圈到這里就結(jié)束了。希望你們在接下來的時間里能以樂觀的心態(tài)，平和的心態(tài)迎接下一輪市場機(jī)會。

(本文根據(jù)每周三晚《天瑞資本圈》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)