近日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布《2025年全球年度展望》指出，截至2024年11月，金價(jià)年內(nèi)已上漲28%，黃金有望創(chuàng)下十余年以來(lái)的最佳年度表現(xiàn)。全球央行及投資者的黃金投資需求正旺，足以抵消消費(fèi)者黃金需求的明顯放緩。整體而言，亞洲投資者持續(xù)發(fā)力，同時(shí)三季度較低的收益率水平和美元疲軟也促進(jìn)了西方市場(chǎng)的黃金投資。

“在市場(chǎng)波動(dòng)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷上升的情況下，黃金作為避險(xiǎn)工具的價(jià)值才是其出色表現(xiàn)的最主要原因?！笔澜琰S金協(xié)會(huì)指出，展望未來(lái)，市場(chǎng)所有目光都將聚焦特朗普第二任期對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的可能影響。尋求高收益的投資者或許會(huì)受益于初期因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的積極影響，但潛在的通脹壓力等因素則可能會(huì)波及未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

根據(jù)市場(chǎng)對(duì)GDP、收益率和通脹等關(guān)鍵宏觀變量的普遍共識(shí)，世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2025年黃金走勢(shì)積極但更為溫和，黃金潛在的上行空間或來(lái)自于可能的央行需求強(qiáng)于預(yù)期，或源于金融環(huán)境變化而導(dǎo)致避險(xiǎn)資金流入。相應(yīng)的，若貨幣政策預(yù)期的逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致利率上升，則可能會(huì)對(duì)黃金造成挑戰(zhàn)。此外，中國(guó)市場(chǎng)需求至關(guān)重要，中國(guó)金飾消費(fèi)者一直在保持觀望，但投資需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，然而這些需求將受到刺激政策、風(fēng)險(xiǎn)感知等因素的直接（和間接）影響。

世界黃金協(xié)會(huì)指出，展望2025年，市場(chǎng)共識(shí)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將于年底前降息100個(gè)基點(diǎn)，通脹將有所放緩，但仍高于目標(biāo)水平。歐洲各國(guó)央行也可能會(huì)采取類似幅度的降息措施。隨著經(jīng)濟(jì)狀況恢復(fù)正常，美元預(yù)計(jì)將持平或略微走弱，而全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持向好態(tài)勢(shì)，但增速仍低于趨勢(shì)水平。

在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)舉措和美元走勢(shì)將繼續(xù)成為黃金的重要驅(qū)動(dòng)因素。但正如過(guò)去幾年的情況表明，影響黃金表現(xiàn)的因素不僅有以上兩種，還包括經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張及其對(duì)消費(fèi)者需求的直接影響、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性（推動(dòng)投資者尋求有效對(duì)沖）、機(jī)會(huì)成本（令黃金回報(bào)相對(duì)于債券收益率的吸引力）、趨勢(shì)動(dòng)能（既能推動(dòng)黃金走高，也能使其回歸均值）。

基于QaurumSM的分析表明，如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合市場(chǎng)共識(shí)，黃金可能會(huì)繼續(xù)在與今年下半年類似的區(qū)間內(nèi)震蕩，并具備一定的上行空間。

“正如我們?cè)凇度螯S金市場(chǎng)年中展望》中所討論的，隱含黃金表現(xiàn)很可能表明，黃金已有效反映了當(dāng)前可用的所有信息?！笔澜琰S金協(xié)會(huì)表示。