7月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議如市場(chǎng)預(yù)期加息75個(gè)基點(diǎn)。華安基金認(rèn)為,7月會(huì)議標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)從“控通脹”單目標(biāo)向“控通脹+避免衰退”雙目標(biāo)邁進(jìn),政策的相機(jī)抉擇是值得高度關(guān)注的重要思路轉(zhuǎn)變。展望下半年,通脹仍具有韌性,而經(jīng)濟(jì)或?qū)⒓铀偎ネ?,最終導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿。
對(duì)于下半年黃金配置,華安基金認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)明顯趨弱、通脹同比下滑的影響下,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策邊際轉(zhuǎn)鴿,從而影響美債長(zhǎng)端利率進(jìn)入頂部區(qū)間、美元上行趨勢(shì)減弱。利率頂部將對(duì)應(yīng)本輪黃金底部,務(wù)必重視衰退預(yù)期下長(zhǎng)端利率拐點(diǎn)先于加息拐點(diǎn),黃金迎來(lái)配置時(shí)機(jī)。對(duì)于未來(lái)核心宏觀變量的把握,華安基金表示要緊密跟蹤以下幾點(diǎn):(1)10Y-3M美債利率倒掛;(2)非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率數(shù)據(jù)發(fā)生惡化;(3)美國(guó)CPI數(shù)據(jù)形成下行趨勢(shì)。如果這些信號(hào)出現(xiàn),則將會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化黃金的配置邏輯。