債券指數(shù)基金蓬勃發(fā)展，總規(guī)模已突破萬(wàn)億元大關(guān)。截至2024年三季度末，債券ETF總規(guī)模增至1371億元，較2023年底增長(zhǎng)70%，發(fā)展迅速。博時(shí)基金固定收益投資二部基金經(jīng)理張磊表示，伴隨個(gè)人投資者接受度的提高，長(zhǎng)久期品種備受追捧，推動(dòng)債券指數(shù)基金持續(xù)增長(zhǎng)。

　　“債券指數(shù)基金有著廣闊的發(fā)展前景。”張磊表示，一方面，債券指數(shù)基金市場(chǎng)占比較低，提升空間大；另一方面，信用債指數(shù)基金發(fā)展相對(duì)滯后，存量基金數(shù)量較少。隨著市場(chǎng)中長(zhǎng)期利率的下降，通過(guò)主動(dòng)管理獲取超額收益的空間有限，相形之下，指數(shù)基金的費(fèi)率優(yōu)勢(shì)和工具屬性更有吸引力。“首批交易所做市公司債ETF正式獲批，這一創(chuàng)新品種入市有望為市場(chǎng)注入活力”。

　　市場(chǎng)認(rèn)可度不斷提升

　　憑借管理費(fèi)率低、工具屬性強(qiáng)、底層資產(chǎn)透明、交易配置方便等優(yōu)勢(shì)，債券指數(shù)基金持續(xù)發(fā)展，市場(chǎng)認(rèn)可度逐步提升。

　　張磊認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)通過(guò)主動(dòng)管理獲取超額收益的空間有限，指數(shù)基金的工具屬性更有吸引力。債券ETF不僅具備指數(shù)基金的優(yōu)點(diǎn)，還具有交易快捷靈活及場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押的便利性。

　　相較于過(guò)去債券指數(shù)基金的持有人以機(jī)構(gòu)為主，張磊表示，近年來(lái)個(gè)人投資者開(kāi)始投資此類穩(wěn)健品種，對(duì)中長(zhǎng)期債券指數(shù)基金的接受度不斷提高。

　　展望后市，張磊認(rèn)為，低通脹背景下實(shí)際利率偏高，債券收益率有望進(jìn)一步下行。在此背景下，預(yù)計(jì)債券市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)不變，中高等級(jí)信用債具有較好的配置價(jià)值。

　　進(jìn)一步活躍交易所債券市場(chǎng)

　　據(jù)介紹，首批交易所做市公司債ETF分別跟蹤滬深兩地做市信用債指數(shù)。指數(shù)樣本券是深交所基準(zhǔn)做市債券清單范圍內(nèi)的公司債、企業(yè)債?；鶞?zhǔn)做市債券是由交易所選擇、符合主體或債項(xiàng)評(píng)級(jí)AAA、存續(xù)規(guī)模大于15億元（科創(chuàng)、綠色、民營(yíng)企業(yè)等國(guó)家鼓勵(lì)方向債券規(guī)模下調(diào)至10億元）、剩余期限大于3個(gè)月的公募公司債，不包含可轉(zhuǎn)債、可交債。

　　張磊表示，與普通中高等級(jí)信用債相比，交易所基準(zhǔn)做市債券的發(fā)行量更大、門檻更高、流動(dòng)性更好。近年來(lái)，交易所公募公司債持續(xù)擴(kuò)容，增幅明顯。隨著可投范圍逐漸擴(kuò)大，未來(lái)交易所基準(zhǔn)做市品種將進(jìn)一步豐富，主要投資人結(jié)構(gòu)趨于多元化?！半S著交易所公司債的持續(xù)擴(kuò)容，交易所做市公司債ETF的發(fā)展空間廣闊。”張磊說(shuō)。

　　張磊說(shuō)，由于債券ETF數(shù)量有限，布局交易所公司債ETF屬于稀缺品。首批交易所做市公司債ETF獲批，能進(jìn)一步活躍交易所債券市場(chǎng)，為各類投資者提供便捷的交易工具。

　　運(yùn)用多種策略增厚收益

　　作為首批交易所做市公司債ETF之一，博時(shí)深證基準(zhǔn)做市信用債ETF將于近期正式發(fā)行。張磊說(shuō)，在日常投資上，該基金定位于投資中等久期高等級(jí)公司債，通過(guò)抽樣復(fù)制，在久期、行業(yè)分布、期限結(jié)構(gòu)等關(guān)鍵特征上盡量貼近指數(shù)，不做過(guò)分的偏離。該基金將通過(guò)信用研究、跟蹤比價(jià)，優(yōu)選性價(jià)比較高的個(gè)券，不做信用下沉，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，該基金注重負(fù)債端管理，會(huì)做好組合流動(dòng)性管理，保持資產(chǎn)久期和負(fù)債相匹配，避免凈值出現(xiàn)較大波動(dòng)。

　　張磊還表示，將綜合運(yùn)用多種策略，充分發(fā)揮指數(shù)的貝塔特性，追求維持中等久期。一是優(yōu)選行業(yè)、期限，對(duì)成分券進(jìn)行期限結(jié)構(gòu)策略和行業(yè)擇券，力爭(zhēng)增厚組合收益；二是打新策略，關(guān)注信用債發(fā)行一級(jí)和一級(jí)半市場(chǎng)，積極投標(biāo)，尋找較好的參與機(jī)會(huì)；三是個(gè)券策略，會(huì)根據(jù)利差、信用資質(zhì)變化等情況，投資有性價(jià)比的主體及個(gè)券；四是利用非成分券策略形成彈性倉(cāng)位。