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期貨業(yè)“達(dá)摩克利斯之劍”落下后
2024-06-08 08:21:45來(lái)源:上海證券報(bào)
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◎記者 費(fèi)天元 今年年初,期貨公司遲遲沒(méi)有收到交易所下發(fā)的新一年手續(xù)費(fèi)返還方案,業(yè)內(nèi)開(kāi)始猜測(cè)政策有變。果不其然,1月的第二周,交易所文件姍姍來(lái)遲。新文件明確,特定程序化報(bào)備客戶不參與手續(xù)費(fèi)減收,這句話是過(guò)去未提過(guò)的。 雖然行業(yè)對(duì)交返規(guī)則調(diào)整已有一定預(yù)期,但等到政策真正落地時(shí),不少公司仍是手足無(wú)措?!白罱环嫡呦掳l(fā),對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)影響比較大,大家普遍反映難以找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。”有期貨業(yè)人士第一時(shí)間告訴上海證券報(bào)記者。 交返規(guī)則調(diào)整具體會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生多大影響?有期貨公司測(cè)算大概下滑30%,有公司說(shuō)下滑50%還不止。從全行業(yè)數(shù)據(jù)看,中期協(xié)公布的1—2月全國(guó)期貨公司累計(jì)凈利潤(rùn)僅3.51億元,相比2023年同期驟降71%。其中,1月行業(yè)凈利潤(rùn)中位數(shù)為負(fù)數(shù),即超過(guò)半數(shù)公司陷入虧損。 雖然交返政策后續(xù)有一些微調(diào),但總體的監(jiān)管導(dǎo)向是非常明確的。在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)處理好功能性和盈利性關(guān)系、穩(wěn)慎有序發(fā)展期貨和衍生品市場(chǎng)的大框架下,期貨公司發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì),更多服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是大勢(shì)所趨。 但業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之路并不容易。大型產(chǎn)業(yè)客戶往往有“白名單”,幾乎只會(huì)選擇集團(tuán)下屬或行業(yè)頭部的期貨公司進(jìn)行合作,甚至自己組建專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)場(chǎng)交易。而更多數(shù)量的中小期貨公司,如果平時(shí)沒(méi)有產(chǎn)業(yè)積累,在獲客渠道上是比較乏力的,這或許是中小期貨公司頻頻因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)、交易咨詢等業(yè)務(wù)違規(guī)而被處罰的原因之一。 目前,全國(guó)共有150家期貨公司,數(shù)量比證券公司還多出幾家。但2023年期貨行業(yè)整體凈利潤(rùn)僅99.03億元,不及一家頭部券商的一半,且行業(yè)馬太效應(yīng)顯著。 對(duì)于期貨公司的未來(lái)發(fā)展,有觀點(diǎn)認(rèn)為大致有兩條路徑:頭部期貨公司繼續(xù)走經(jīng)紀(jì)商路徑,借助集團(tuán)及區(qū)域資源稟賦不斷做優(yōu)做強(qiáng),搭建對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的綜合服務(wù)體系;中小期貨公司可以嘗試走交易商路徑,借助期貨公司平臺(tái)形成自己的交易模式,通過(guò)資管化、產(chǎn)品化構(gòu)建自身在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),并以此服務(wù)金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)客戶。 當(dāng)然,并購(gòu)整合也是期貨行業(yè)未來(lái)發(fā)展的可選項(xiàng)之一。 總體而言,在交返規(guī)則調(diào)整這柄“達(dá)摩克利斯之劍”落下之后,期貨行業(yè)發(fā)展短時(shí)間內(nèi)再度進(jìn)入一段摸索期,各家期貨公司都在尋找基于自身優(yōu)勢(shì)的特色化、差異化發(fā)展方向。但毋庸置疑的是,中國(guó)完善的工業(yè)體系和巨大的市場(chǎng)體量將成為中國(guó)期貨市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根本依托。期貨市場(chǎng)在服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)、維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全與韌性、促進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)等方面都發(fā)揮了不可替代的作用,相信未來(lái)期貨市場(chǎng)功能還將得到更為深遠(yuǎn)的體現(xiàn)。

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