近年來,受多重因素影響,國際航運價格經(jīng)歷多輪劇烈波動,給我國出口型企業(yè)的經(jīng)營造成巨大不確定性:在運價猛烈上漲的環(huán)境下,繼續(xù)執(zhí)行訂單發(fā)貨,利潤往往無法覆蓋運價上漲推升的成本;單方面毀約,則可能面臨法律風(fēng)險,同時丟失公司在國際市場的信譽。
如何盡可能規(guī)避運價波動帶來的風(fēng)險?對此,航運產(chǎn)業(yè)開始在衍生品領(lǐng)域展開探索。
航運產(chǎn)業(yè)遇上難題
青島是國際航運業(yè)重要樞紐,聚集了超1萬家貨代公司,以及更多數(shù)量的制造業(yè)貨主。談到運價上漲給貨物出口造成的影響,青島朗東國際物流有限公司總經(jīng)理李長江表示:“那要從疫情暴發(fā)說起,當時我有一個制造業(yè)客戶和歐洲公司簽了訂單,按紙面算這單貨物大概能盈利30%。但是,之后不到3個月,各大船公司不斷漲價,一個集裝箱運費最高漲到上萬美元,整體算下來這筆訂單變成倒賠20%。因為合同已經(jīng)簽了,對客戶不能違約,不然要面臨巨額的索賠,企業(yè)信譽也保不住了?!?/p>
記者在調(diào)研中也獲悉,由于無法承擔(dān)猛烈上漲的海運成本,不少貨值較低的小微制造業(yè)企業(yè),近幾年出現(xiàn)歇業(yè)停業(yè)的情況。
相比之下,一些出貨量較大的頭部制造企業(yè)開始使用物流招標的模式來規(guī)避風(fēng)險。
所謂物流招標,就是貨主提前發(fā)布未來一段時間(一般是45天到60天)的產(chǎn)銷安排,由多家貨代公司根據(jù)發(fā)貨節(jié)奏提供運費報價,貨主從中選擇報價相對合適的貨代提供服務(wù)。這樣一來,貨主鎖定了一段時間的物流成本,相應(yīng)的運價波動風(fēng)險就轉(zhuǎn)移到貨代。
“隨著運價大幅波動,近年來越來越多客戶有招標的需求?!鼻鄭u泰澤國際物流有限公司總經(jīng)理盧勇告訴記者,“過去的招標貨體量一般是每個月幾百個集裝箱,現(xiàn)在每個月幾十個箱子的也走招標,這對貨代的抗風(fēng)險能力提出極高要求?!?/p>
衍生品融入產(chǎn)業(yè)思維
2023年8月18日,集運指數(shù)(歐線)期貨在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心掛牌。這是全球首個依托我國指數(shù)開發(fā)的航運期貨品種。一些企業(yè)已通過參與交易取得了較好的風(fēng)險規(guī)避效果。
2023年12月,紅海危機爆發(fā),李長江起初判斷這是一起類似于2021年蘇伊士運河堵塞的短期事件,所以并未過多在意。當時,他的公司按照12月下旬即期運價與客戶簽訂了2024年1月中旬出運集裝箱貨物的合同。誰知這筆合同埋下了隱患。
之后的事態(tài)發(fā)展超出了李長江預(yù)期,紅海危機愈演愈烈,帶動亞歐航線運價飆漲。眼看執(zhí)行合同的虧損越來越大,李長江想起了集運指數(shù)(歐線)期貨,立即聯(lián)系山東港口下屬的港信期貨,在期貨公司的指導(dǎo)下買入EC2404合約用于套期保值。
2023年12月下旬至2024年1月中旬,集運歐線運價漲超200%,集運指數(shù)(歐線)期貨價格隨之攀升。李長江事后算了一筆賬,僅12月下旬的那筆合同,因運價上漲給公司造成的損失約56萬元,但由于在期貨市場做多套保,公司期貨端盈利約29萬元,挽回過半損失。
“如果沒有期貨套保,我們只能被動地接受船公司報價?!崩铋L江說,“如今,我們有了對沖工具,特別是經(jīng)過這次紅海危機,公司通過參與期貨套保,轉(zhuǎn)移了價格不利的風(fēng)險,為穩(wěn)定經(jīng)營帶來相當大的幫助,我們深刻體會到了期貨套保的意義?!?/p>
記者觀察到,紅海危機爆發(fā)后,集運指數(shù)(歐線)期貨引起了眾多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的關(guān)注,不少企業(yè)正在摸索學(xué)習(xí),準備在合適的契機進入期貨市場進行交易。自此,衍生品市場與航運產(chǎn)業(yè)這兩條“平行線”,慢慢出現(xiàn)了“交會點”。
探索易懂的服務(wù)模式
記者在調(diào)研中了解到,由于期貨衍生品專業(yè)性較強,初次接觸的實體企業(yè)往往不敢入場交易。如何用產(chǎn)業(yè)鏈可接受的方式宣傳期貨品種,真正發(fā)揮期貨服務(wù)實體經(jīng)濟的功能?
據(jù)悉,針對集運指數(shù)(歐線)期貨,上海期貨交易所開展了多輪調(diào)研與培訓(xùn),在維護品種穩(wěn)定運行的前提下,向產(chǎn)業(yè)鏈宣傳品種的功能意義,并及時獲知行業(yè)訴求。今年3月至4月中旬,上海期貨交易所舉辦了集運指數(shù)(歐線)期貨交割專題系列培訓(xùn)活動,邀請專家從不同角度對相關(guān)專業(yè)知識和實務(wù)要點進行解讀,進一步強化該期貨品種的首次交割準備工作。
期貨公司也在醞釀推出基于集運指數(shù)(歐線)期貨的價格險產(chǎn)品。據(jù)港信期貨副總經(jīng)理孟濤介紹,集運指數(shù)(歐線)期貨上市后,公司便積極進行產(chǎn)業(yè)培育,但由于船主、貨代和貨主普遍對衍生品市場不熟悉,公司只能從最基本的期貨知識講起,整個過程還是較為困難的。
“如何把復(fù)雜的衍生品包裝成一個便于客戶理解的產(chǎn)品形式?我們想到了行業(yè)內(nèi)成熟的‘保險+期貨’模式。”孟濤告訴記者,公司正在設(shè)計一款類似于保險的產(chǎn)品,企業(yè)支付一定比例的“保費”,在承保過程中,只要運價上漲就能獲得賠付,運價下跌則享受成本下降的收益。如此,復(fù)雜的金融衍生品被簡單化,產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)更能夠接受也更容易掌握。
據(jù)悉,目前航運產(chǎn)業(yè)缺少對運價風(fēng)險進行管理的工具,僅有極少數(shù)船公司提供短期(約7天)的運價保障服務(wù),但過短的保障周期遠遠無法滿足下游需求。
對于集運指數(shù)(歐線)期貨,眾多貨主、貨代企業(yè)逐漸在學(xué)習(xí)實踐中積累了經(jīng)驗,慢慢認識到其規(guī)避風(fēng)險、價格發(fā)現(xiàn)的功能,但還需要期貨業(yè)繼續(xù)努力,將專業(yè)的期貨品種通過服務(wù)模式創(chuàng)新進一步大眾化,以滿足產(chǎn)業(yè)鏈旺盛的風(fēng)險管理需求。