保險(xiǎn)資金設(shè)立的首只私募證券投資基金近日揭開神秘面紗。新華保險(xiǎn)近日召開2024年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，對(duì)其與中國(guó)人壽聯(lián)合設(shè)立的500億元私募基金公司相關(guān)議案進(jìn)行了審議，該基金運(yùn)作方式和具體投向也隨之浮出水面。

多位險(xiǎn)資權(quán)益投資負(fù)責(zé)人2月28日對(duì)上海證券報(bào)記者表示，私募證券投資基金本不在險(xiǎn)資可投資品種范圍內(nèi)，該基金是作為探索險(xiǎn)資長(zhǎng)期入市試點(diǎn)特批設(shè)立的，是險(xiǎn)資發(fā)起設(shè)立的首只私募證券投資基金，具有特殊目的和特殊意義。以私募基金的方式投資股票，預(yù)計(jì)該基金的操作方式和相關(guān)配套政策都更為靈活，更能適應(yīng)險(xiǎn)資長(zhǎng)期入市的要求。

　　關(guān)注大市值、流動(dòng)性好、市場(chǎng)影響力較高的優(yōu)質(zhì)上市公司

2023年11月29日晚間，新華保險(xiǎn)發(fā)布公告表示，其與中國(guó)人壽分別出資250億元共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金有限公司，基金規(guī)模500億元。

據(jù)新華保險(xiǎn)披露，雙方原則上在基金設(shè)立之日起一年內(nèi)完成全部實(shí)繳出資 （經(jīng)基金管理人投資決策委員會(huì)決策可以調(diào)整）。也就是說，若實(shí)繳出資計(jì)劃不調(diào)整，該基金將在今年內(nèi)完成實(shí)繳出資。

最令市場(chǎng)關(guān)注的是，新華保險(xiǎn)在股東大會(huì)上披露了這只基金的投資范圍。具體包括：上市公司股票，投資方式包括但不限于連續(xù)競(jìng)價(jià)、認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行股票（A 股）/配售（港股）、配股（A 股）/供股（港股）、與單一或組合交易對(duì)手間的大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓、可轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售、轉(zhuǎn)融通證券出借等；貨幣市場(chǎng)基金、銀行存款、國(guó)債逆回購(gòu)等現(xiàn)金管理類投資品種。

新華保險(xiǎn)還在股東大會(huì)上明確：在股票市場(chǎng)進(jìn)行投資時(shí)，該基金將選擇具有較大市值、流動(dòng)性好及市場(chǎng)影響力較高的優(yōu)質(zhì)上市公司。中國(guó)人壽此前表示，該基金擬投資公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行投資運(yùn)作，根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)把握建倉(cāng)時(shí)機(jī)，動(dòng)態(tài)優(yōu)化策略。

建立險(xiǎn)資長(zhǎng)期入市常態(tài)化機(jī)制

去年以來，監(jiān)管部門頻繁表示推進(jìn)險(xiǎn)資長(zhǎng)期入市。2023年初，原銀保監(jiān)會(huì)資金部發(fā)文提到，穩(wěn)步推進(jìn)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資改革試點(diǎn)；2023年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，推動(dòng)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地；今年1月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2024年系統(tǒng)工作會(huì)議中表示，推動(dòng)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資改革試點(diǎn)加快落地。

保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資改革試點(diǎn)正在加快落地。在這一背景下，前述500億元私募大基金的設(shè)立，被業(yè)內(nèi)看作是險(xiǎn)資長(zhǎng)期入市試點(diǎn)的一次探索。

一位險(xiǎn)資權(quán)益投資負(fù)責(zé)人對(duì)記者說：“這只基金從發(fā)起設(shè)立到業(yè)內(nèi)預(yù)期的配套政策，都有一些特殊性。一方面，保險(xiǎn)資金以前是不能投資私募證券投資基金的，這是監(jiān)管部門首次開閘；另一方面，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)該基金會(huì)獲得一些優(yōu)惠政策，比如在償付能力計(jì)量、資產(chǎn)穿透、權(quán)益投資考核等方面可能會(huì)有政策支持?！?/p>

私募證券投資基金有望解決險(xiǎn)資長(zhǎng)期入市的痛點(diǎn)問題。多位險(xiǎn)資權(quán)益投資負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，保險(xiǎn)資金作為一類長(zhǎng)期資金，過去之所以難以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期入市，根本原因在于受到很多因素限制，涉及償付能力消耗、內(nèi)部投資考核等。

私募證券投資基金的靈活性被寄予厚望。一位險(xiǎn)企權(quán)益投資部總經(jīng)理表示，私募基金的底層設(shè)計(jì)可以更靈活一些，比如通過共同設(shè)立合伙企業(yè)的投資架構(gòu)去投資股票，可以幫助險(xiǎn)資降低一些風(fēng)險(xiǎn)。

保險(xiǎn)資金利用效率也將大幅提升。業(yè)內(nèi)人士表示，業(yè)內(nèi)預(yù)期監(jiān)管部門會(huì)對(duì)前述500億元私募基金給予更多的政策支持，將降低其在股票投資上的一些約束和限制，解決保險(xiǎn)資金面臨的償付能力消耗和考核壓力等困境，可以提高資金使用效率，更加靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，更好地提高資金收益率。

從數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前險(xiǎn)資還有很大的入市空間。據(jù)金融監(jiān)管總局披露數(shù)據(jù)，截至2023年末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)28.16萬(wàn)億元，其中股票與證券投資基金合計(jì)占比12.59%。業(yè)內(nèi)人士表示，這一比例距離險(xiǎn)資權(quán)益投資比例30%（符合條件的企業(yè)最高可至45%）的上限還有很大空間，也就是說，絕大部分險(xiǎn)資都還有很大入市空間。

正是基于此，業(yè)內(nèi)既呼吁也期待，對(duì)險(xiǎn)資長(zhǎng)期入市試點(diǎn)建立常態(tài)化機(jī)制。上述險(xiǎn)企權(quán)益投資部總經(jīng)理表示，建議監(jiān)管部門將險(xiǎn)資設(shè)立私募證券投資基金作為險(xiǎn)資長(zhǎng)期入市的常態(tài)化試點(diǎn)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債能力評(píng)估等監(jiān)管評(píng)級(jí)較好的企業(yè)開放試點(diǎn)權(quán)，讓具有優(yōu)秀管理能力的機(jī)構(gòu)都能發(fā)揮專業(yè)能力和主動(dòng)意識(shí)，提升保險(xiǎn)資金使用效率，長(zhǎng)期支持資本市場(chǎng)。