不少在市場相對低位成立的迷你發(fā)起式基金，最終憑借優(yōu)異的業(yè)績成長為“大塊頭”。以中歐時代先鋒股票型發(fā)起式基金為例，該基金成立于2015年11月3日，首募規(guī)模只有2085.56萬元。在成立幾年后，基金規(guī)模突破百億元，基金經(jīng)理周應(yīng)波也迅速晉升為基金行業(yè)“頂流”

最近幾個月，受市場低迷影響，權(quán)益類新基金發(fā)行異常艱難，基金公司開始自掏腰包積極入市，發(fā)起式基金成為公募逆勢布局的重要手段。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在今年以來成立的權(quán)益類基金中，超半數(shù)為發(fā)起式基金。此外，當(dāng)前還有近20只發(fā)起式基金正在或者等待發(fā)行。

發(fā)起式基金火熱

開年以來，發(fā)起式基金密集成立。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日，今年以來共有27只基金宣告成立，其中發(fā)起式基金達到13只，占據(jù)半壁江山。如果從具體的基金品種來看，今年以來共有22只權(quán)益類基金成立，其中12只為發(fā)起式基金。

部分頭部公募更是密集出手，不到一個月的時間已成立了多只基金。以易方達基金為例，今年以來已接連布局易方達中證港股通中國100ETF發(fā)起式聯(lián)接、易方達上證科創(chuàng)板成長ETF發(fā)起式聯(lián)接、易方達中證100ETF聯(lián)接發(fā)起式等8只發(fā)起式基金。

從整體來看，今年以來成立的發(fā)起式基金有以下幾個特點：一是發(fā)行周期短，部分基金募集時間只有1天；二是基金成立速度快，能夠盡快將募集資金劃入基金托管專戶；三是基金募集有效認購總戶數(shù)較少，并且認購資金幾乎都來源于基金公司固有資金。

例如，萬家醫(yī)藥量化選股混合于1月10日發(fā)行，1月13日即發(fā)布基金合同生效公告，募集資金劃入基金托管專戶的日期是1月12 日。根據(jù)公告，該基金募集有效認購總戶數(shù)為13戶，基金管理人固有資金認購1000萬份，發(fā)起份額占基金總份額比例為99.98%。

同樣快速成立的還有易方達深證50ETF發(fā)起式聯(lián)接基金。該基金1 月8 日起發(fā)行，1月11日發(fā)布基金合同生效公告，募集資金劃入基金托管專戶的日期為1月10 日。該基金募集有效認購總戶數(shù)也只有15戶，基金管理人以固有資金認購1000萬份左右，發(fā)起份額占基金總份額比例為99.66%。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，后續(xù)還有許多發(fā)起式基金等待入市，目前近20只發(fā)起式基金正在或者等待發(fā)行，且多數(shù)為權(quán)益類基金。拉長期限來看，近幾年發(fā)起式基金的發(fā)行意愿持續(xù)提升。特別是自2021年以來，發(fā)起式基金占新發(fā)基金數(shù)量的比例逐年提高。2023年新成立的發(fā)起式基金數(shù)量超過370只，創(chuàng)下歷史新高。

強化逆周期布局力度

公募緣何頻頻布局發(fā)起式基金？在業(yè)內(nèi)人士看來，很重要的原因是近幾年權(quán)益類基金賺錢效應(yīng)不佳，新基金發(fā)行遇冷，部分知名度較高的公募旗下的新基金甚至出現(xiàn)募集失敗的現(xiàn)象。而發(fā)起式基金成立門檻相對較低，可以“保成立”。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，發(fā)起式基金是由基金管理人股東資金、基金管理人固有資金、基金管理人高級管理人員或基金經(jīng)理等人員承諾認購一定金額并持有一定期限的基金。發(fā)起資金認購基金的金額不低于1000萬元，且發(fā)起資金持有認購的基金份額持有期限自基金合同生效之日起不低于3年。不過，雖然發(fā)起式基金募集門檻較低，但強調(diào)“寬進嚴出”。根據(jù)規(guī)定，基金合同生效滿3年之日，若發(fā)起式基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，則基金自動清盤。

國泰基金認為，從產(chǎn)品發(fā)行成本的角度考慮，發(fā)起式基金的首發(fā)規(guī)模小，可以在較短時間內(nèi)成立。發(fā)起式基金成立后，可以盡快上線銷售，能夠高效地為投資者提供更多的投資工具選擇。尤其是在ETF和ETF聯(lián)接基金的發(fā)行和營銷過程中，基金首發(fā)規(guī)模通常都比較小，新發(fā)基金募集期也較短?；鸸芾砣烁粗卦诋a(chǎn)品成立和上市后，通過細水長流的投資者陪伴工作把產(chǎn)品規(guī)?！梆B(yǎng)大”。

“對于權(quán)益類基金而言，布局時點尤為重要，當(dāng)前市場處于底部區(qū)域，發(fā)行權(quán)益類基金獲得較好收益的概率很大。同時，監(jiān)管部門也多次強調(diào)逆周期布局。但是，對于基金公司而言，當(dāng)下權(quán)益類基金發(fā)行較為困難，發(fā)行周期往往較長，募集結(jié)果也不理想，更有可能面臨基金不能成立的風(fēng)險。而發(fā)起式基金門檻較低，可以極大縮短發(fā)行期，用一句話來說，即‘左側(cè)布局，靜待花開’?！睖夏郴鸸救耸勘硎?。

滬上某基金研究人員表示，發(fā)起式基金還可以讓大型基金公司快速占據(jù)賽道。對于大型基金公司來說，產(chǎn)品線布局不可或缺，通過快速成立發(fā)起式基金可占領(lǐng)先機，為以后持續(xù)營銷做準備。

另外，在當(dāng)前市場行情中，監(jiān)管部門鼓勵基金公司逆周期布局。1月12日，中國證監(jiān)會召開2024年首場新聞發(fā)布會。證監(jiān)會表示，2023年以來，行業(yè)機構(gòu)積極加大權(quán)益類基金逆勢布局力度，表明了堅定看好中國經(jīng)濟和資本市場未來表現(xiàn)的信心。下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)支持行業(yè)機構(gòu)逆勢布局，并將研究制定“逆周期布局”激勵約束機制，重點是引導(dǎo)行業(yè)機構(gòu)將功能性放在首要位置，切實發(fā)揮好“受人之托，代人理財”作用，強化對逆周期布局的正面激勵。

在當(dāng)前弱勢行情下，固收類產(chǎn)品受寵，權(quán)益類基金產(chǎn)品受冷落，而從專業(yè)角度來看，當(dāng)前更應(yīng)該加大權(quán)益類產(chǎn)品的布局力度。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，在產(chǎn)品注冊方面，2023年全年獲批產(chǎn)品中，權(quán)益類基金占比72%，較2022年提高了28個百分點。相關(guān)數(shù)據(jù)也從側(cè)面證明了機構(gòu)當(dāng)前正加大對權(quán)益類產(chǎn)品的布局力度。

在業(yè)內(nèi)人士看來，發(fā)起式基金密集成立反映了機構(gòu)逆周期布局的思維。對于資管機構(gòu)而言，如何進一步加強逆向布局將是未來發(fā)展重心。

　　迷你基金也能長成“大塊頭”

天風(fēng)證券表示，在市場情緒低迷、新基金發(fā)行遇冷的情況下，發(fā)起式基金的密集設(shè)立說明機構(gòu)投資者正逢低布局，借機積累長期投資業(yè)績，再通過亮眼的業(yè)績吸引投資者，最終實現(xiàn)基金管理規(guī)模的增長。

從過往案例來看，不少在市場相對低位成立的迷你發(fā)起式基金，最終憑借優(yōu)異的業(yè)績成長為“大塊頭”。以中歐時代先鋒股票型發(fā)起式基金為例，該基金成立于2015年11月3日，首募規(guī)模只有2085.56萬元，基金管理人以固有資金認購300萬份，基金經(jīng)理等人員認購700萬份，兩者合計持有份額占基金總份額比例為47.96%。在該基金成立幾年后，中歐時代先鋒基金的規(guī)模就突破百億元，基金經(jīng)理周應(yīng)波也迅速晉升為基金行業(yè)“頂流”。

規(guī)模飆升的背后是亮眼的業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2015年11月3日至2021年12月17日，周應(yīng)波在中歐時代先鋒的任職年化回報超過27%。目前，周應(yīng)波雖然從中歐基金離職，但截至去年三季度末，中歐時代先鋒的規(guī)模依然超過百億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來，不少發(fā)起式基金交給年輕小將管理，其實是給年輕的基金經(jīng)理提供了鍛煉的機會。這是公開的“賽馬場”，業(yè)績優(yōu)異者勝出?！鞍l(fā)起式基金不需要消耗過多的渠道、宣傳資源，對于基金公司而言，成本不太高。同時，基金規(guī)模往往較小，基金經(jīng)理可以更靈活地操作。如果基金經(jīng)理業(yè)績較好，將吸引資金不斷涌入，就像周應(yīng)波憑借中歐時代先鋒一戰(zhàn)成名，這也會大幅提高基金公司的品牌美譽度。”