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ETF狂飆 萬億市場誰是最大贏家
2023-06-05 08:05:05來源:上海證券報(bào)
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近年來,ETF快速發(fā)展并進(jìn)入爆發(fā)期。面對這塊誘人的蛋糕,各路玩家貼身肉搏。多位業(yè)內(nèi)人士表示,未來將更加考驗(yàn)基金公司的產(chǎn)品創(chuàng)新能力,能為投資者帶來較好交易體驗(yàn)和盈利體驗(yàn)的ETF產(chǎn)品將更具市場競爭力

一邊是基金發(fā)行進(jìn)入冰點(diǎn),一邊是ETF規(guī)模突飛猛進(jìn)。今年以來,大量資金借道股票ETF入市,基金公司新產(chǎn)品申報(bào)如火如荼。

近年來,ETF快速發(fā)展并進(jìn)入爆發(fā)期。面對這塊誘人的蛋糕,各路玩家貼身肉搏。在這場激烈的角逐中,有的不斷做大,有的則被迫出局。多位業(yè)內(nèi)人士表示,未來將更加考驗(yàn)基金公司的產(chǎn)品創(chuàng)新能力,能為投資者帶來較好交易體驗(yàn)和盈利體驗(yàn)的ETF產(chǎn)品將更具市場競爭力。

ETF逆勢猛增達(dá)1.39萬億份

今年以來,在A股市場震蕩調(diào)整中,資金借道股票ETF“越跌越買”,規(guī)模不斷擴(kuò)大。Choice數(shù)據(jù)顯示,截至5月31日,ETF基金最新規(guī)模為1.39萬億份,較去年年底的1.18萬億份增長了18%。

具體來看,港股互聯(lián)網(wǎng)、科創(chuàng)板50和醫(yī)藥相關(guān)ETF成為最“吸金”的產(chǎn)品。Choice數(shù)據(jù)顯示,今年以來,華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、易方達(dá)滬深300醫(yī)藥ETF和華寶中證醫(yī)療ETF的份額分別增長172.88億份、154.38億份和152.4億份,在全部股票ETF中排名前三位。此外,國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF和華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF今年以來份額分別增長89.12億份、85.27億份,排名第四、第五。

伴隨資金的持續(xù)涌入,市場上出現(xiàn)越來越多的“巨無霸”產(chǎn)品。截至5月31日,華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF以705.71億份在所有ETF中排名第一,華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF、華寶中證醫(yī)療ETF和易方達(dá)滬深300醫(yī)藥ETF的份額分別達(dá)到593.13億份、494.88億份和423.63億份。

此外,華夏恒生科技ETF、易方達(dá)中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50、國泰中證全指證券公司ETF、國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、華寶中證全指證券公司ETF、華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF和華夏上證50ETF等產(chǎn)品的最新份額均超過200億份。

在滬上某基金分析人士看來,ETF規(guī)模不斷增長的主要原因在于,A股結(jié)構(gòu)性行情下,各類資金傾向于通過細(xì)分賽道的ETF產(chǎn)品來捕捉板塊輪動機(jī)會。此外,隨著被動投資理念的普及,股票ETF市場還將繼續(xù)擴(kuò)容。

“參照海外市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn),機(jī)構(gòu)投資者對穩(wěn)定收益的關(guān)注度更高,對費(fèi)率更敏感,如果主動管理類基金收益不能長期穩(wěn)定跑贏指數(shù),投資者便傾向于選擇費(fèi)率更低的指數(shù)產(chǎn)品?!痹撊耸糠Q。

基金公司貼身肉搏爭發(fā)產(chǎn)品

面對火熱的市場,各家基金公司乘勢密集上報(bào)新品,有業(yè)內(nèi)人士將發(fā)行戰(zhàn)形容為 “貼身肉搏”?!懊慨?dāng)有一個(gè)賽道表現(xiàn)較好,大家便蜂擁而上,上報(bào)相關(guān)ETF產(chǎn)品?!鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士稱。

例如,今年5月,華夏基金、華泰柏瑞基金、國泰基金、南方基金、廣發(fā)基金、富國基金、匯添富基金、博時(shí)基金等8家基金公司集中申報(bào)“中證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題ETF”。

同質(zhì)化競爭下,一些ETF被迫“出局”。5月29日晚間,大成基金發(fā)布公告稱,截至5月29日,大成上海金ETF已經(jīng)連續(xù)50個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元,將自5月30日起進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序,并于5月30日起停牌直至終止上市。

資料顯示,大成上海金ETF成立于2022年3月18日,首募規(guī)模為2.12億元,截至最終停牌清算,產(chǎn)品規(guī)模僅有0.29億元,較成立時(shí)規(guī)??s水了86.3%。今年3月,平安上海金ETF也已終止上市。

目前市場上仍存續(xù)的上海金ETF還剩7只。除了富國上海金ETF和廣發(fā)上海金ETF,其余產(chǎn)品的規(guī)模均在清算邊緣徘徊。

某公募ETF基金經(jīng)理表示,股票ETF市場存在先發(fā)優(yōu)勢效應(yīng),規(guī)模較大的先發(fā)產(chǎn)品,其規(guī)模及流動性會越來越大,吸引更多的大資金參與,形成發(fā)展的良性循環(huán)。而規(guī)模較小、后來發(fā)行的跟蹤同一指數(shù)的產(chǎn)品,就很難做大規(guī)模。

ETF賽道中,先發(fā)產(chǎn)品往往能吸引更多的投資者,迅速擴(kuò)大規(guī)模;而后發(fā)產(chǎn)品若不能投入大量資源則難有吸引力,難逃清盤命運(yùn)。

這一點(diǎn)在寬基ETF上體現(xiàn)得淋漓盡致。以中證500ETF為例,Choice數(shù)據(jù)顯示,截至6月1日,有19只ETF跟蹤中證500指數(shù)。從規(guī)模上看,分化顯著。南方中證500ETF的最新規(guī)模超過450億元,堪稱“巨無霸”。與此同時(shí),有6只中證500ETF最新規(guī)模不足1億元。

“這也更加考驗(yàn)各家基金公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和布局能力,考驗(yàn)產(chǎn)品的交易體驗(yàn)和盈利體驗(yàn),只有做出差異化和特色,才能受到各類投資者的歡迎?!鄙鲜鯡TF基金經(jīng)理稱。

ETF市場更容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)

談及ETF未來發(fā)展空間,業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為,這是一個(gè)長坡厚雪、空間廣闊的賽道。從深交所發(fā)布的《ETF投資交易白皮書(2022年)》來看,2020年后,ETF工具屬性日益突出,流動性進(jìn)入了新的加速增長期。2022年ETF總成交額達(dá)22.92萬億元,其中非貨ETF成交額達(dá)18.21萬億元,均創(chuàng)歷史新高。

在華泰柏瑞基金總經(jīng)理助理柳軍看來,隨著市場逐漸成熟,獲取超額收益的難度加大,ETF便快速發(fā)展并進(jìn)入爆發(fā)期。未來隨著養(yǎng)老金等長期資金的不斷入市,ETF發(fā)展前景廣闊。

相較于其他類型的基金產(chǎn)品,ETF更容易出現(xiàn)馬太效應(yīng),因?yàn)榱鲃有院谩⒁?guī)模偏大、交易量大的場內(nèi)基金更容易吸引機(jī)構(gòu)和投資大戶參與。

“ETF產(chǎn)品和ETF管理人的馬太效應(yīng)逐步顯現(xiàn),這是市場化競爭的結(jié)果。美國市場前三大ETF管理人的集中度超過70%,我國ETF市場也存在集中度持續(xù)提升的趨勢。”滬上某基金公司人士表示。

華富基金總經(jīng)理助理、指數(shù)投資部總監(jiān)張婭直言,行業(yè)競爭非常激烈。“現(xiàn)階段寬基ETF的布局已經(jīng)基本完成,行業(yè)ETF還有一些機(jī)會,但要做好也不容易。一只理想的行業(yè)ETF需要滿足三個(gè)條件:一是行業(yè)本身有生命力;二是競爭格局要比較好;三是等待的時(shí)間成本盡量低。這三個(gè)條件同時(shí)滿足的概率并不大。有前景、容易脫穎而出的方向,或許才是ETF的布局之道。”

面對不斷加劇的“內(nèi)卷”,部分頭部基金公司開始采取新的“打法”。匯添富基金總經(jīng)理張暉表示,2022年升級了指數(shù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略,正式推出“指能添富”品牌。其內(nèi)涵是以產(chǎn)品研發(fā)和策略服務(wù)為驅(qū)動,依托投資研究能力構(gòu)建前瞻性產(chǎn)品體系,深入理解客戶,有針對性地提供解決其投資需求的服務(wù)。一方面,定位于主動策略規(guī)則化執(zhí)行,在指數(shù)的選擇、編制、優(yōu)化、迭代上,基于對主動投資的深入洞察,積極尋找投資機(jī)遇。另一方面,化被動為主動,通過不斷優(yōu)化因子策略,為客戶提供指數(shù)增強(qiáng)、Smart Beta產(chǎn)品,以及基于底層資產(chǎn)的解決方案。

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