“雷曼時(shí)刻”短期殺傷力巨大，全球金融市場(chǎng)聞之變色并不奇怪。當(dāng)時(shí)A股雖然并非“雷曼時(shí)刻”的風(fēng)暴中心，但上證綜指在2008年9月16日曾大跌4.47%，此后一路下行，并在2008年10月28日創(chuàng)下了1664點(diǎn)的新低，一個(gè)月急跌近20%。

然而，就在全球投資人都慌了的“雷曼時(shí)刻”中，巴菲特2008年10月25日在紐約時(shí)報(bào)上發(fā)表了《買(mǎi)入美國(guó)，正當(dāng)時(shí)》文章稱，“如果股價(jià)還這么便宜，我的個(gè)人賬戶中的股票倉(cāng)位將很快達(dá)到100%……在今后時(shí)間，股票必然跑贏現(xiàn)金，或許遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏?！?/span>

“雷曼時(shí)刻”既然舊話重提，那么設(shè)想下，如果在2008年9月15日“雷曼時(shí)刻”來(lái)臨時(shí)，投資者出手買(mǎi)入中國(guó)會(huì)怎么樣？

本期券商中國(guó)·“投資小紅書(shū)”的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，如果投資者在2008年9月15日危機(jī)開(kāi)始的“雷曼時(shí)刻”開(kāi)始出手買(mǎi)入中國(guó)，一年之后他手中的股票大概率重新回到爆雷之前，因?yàn)?8.7%的股票一年后回到“雷曼時(shí)刻”初始時(shí)；而十年之后超過(guò)半數(shù)的股票漲幅在1倍以上，更有23%的股票十年之后漲幅在3倍以上。

投資需要練就在暴風(fēng)雨來(lái)臨時(shí)不恐慌的本領(lǐng)，在股市中待久了總會(huì)碰到這樣那樣的“雷曼時(shí)刻”傳言，我們?cè)跇O端情況下的應(yīng)對(duì)方式很大程度上決定了我們的投資結(jié)果。即使碰到了真的“雷曼時(shí)刻”，投資者也不需要恐慌，聽(tīng)到壞消息賣(mài)出好股票是不明智的行為。

與絕大多數(shù)投資者的直覺(jué)相違背的是，站在十幾年后的今天，我們可以清晰地看到，所謂的“雷曼時(shí)刻”正是做多中國(guó)，做多美國(guó)，甚至做多全球權(quán)益資產(chǎn)的良機(jī)。

2008年9月15日，有著158年歷史的雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)，由于雷曼兄弟的“有毒資產(chǎn)” 規(guī)模巨大且關(guān)系復(fù)雜，全球金融機(jī)構(gòu)人人自危，引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的金融海嘯。這場(chǎng)危機(jī)始于金融領(lǐng)域，并迅速蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2008年第三季度，中國(guó)GDP增速降至9.9%，比上年同期回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速自2006年以來(lái)首次降至個(gè)位數(shù)。

2008年三四季度，全球投資者幾乎都在高呼“現(xiàn)金為王”，但悲觀時(shí)刻恰是買(mǎi)入時(shí)刻。投資者如果在2008年9月15日也即“雷曼時(shí)刻”開(kāi)始的那一天出手買(mǎi)入A股的股票，大概率一年后會(huì)取得正收益。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2008年9月15日至2009年9月15日區(qū)間，在具有可比數(shù)據(jù)的1435只股票中，僅有19只個(gè)股下跌，負(fù)收益?zhèn)€股占比為1.3%；而漲幅超過(guò)20%的個(gè)股為1336只，占比為93%。

如果時(shí)光可以倒流，“雷曼時(shí)刻”無(wú)疑是長(zhǎng)期投資者的黃金買(mǎi)入點(diǎn)位。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在“雷曼時(shí)刻”之后的十年時(shí)間中（2008年9月15日至2019年9月15日），共有329只個(gè)股漲幅超過(guò)3倍，占具有可比數(shù)據(jù)的1435只股票的23%；813只個(gè)股漲幅超過(guò)1倍，占具有可比數(shù)據(jù)的1435只股票的56.7%；更有恒生電子、中國(guó)軟件、貴州茅臺(tái)、恒力石化等45只個(gè)股漲幅超過(guò)10倍，占比為3.14%。

沒(méi)有人可以預(yù)測(cè)底部，“雷曼時(shí)刻”也并不代表市場(chǎng)底部，市場(chǎng)底部是由最悲觀的情緒決定的。巴菲特在“雷曼時(shí)刻”時(shí)發(fā)表的《買(mǎi)入美國(guó)，正當(dāng)時(shí)》一文中說(shuō)：“我無(wú)法預(yù)測(cè)股市的短期波動(dòng)、一個(gè)月以后，一年以后，股市能漲呢，還是能跌呢？我根本不知道。我只知道，在情緒翻多或經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)之前，股市一定早已上漲，甚至大漲了。如果你等到知更鳥(niǎo)的到來(lái)，你將錯(cuò)過(guò)整個(gè)春天?！?/span>

“雷曼時(shí)刻”之后，“現(xiàn)金為王”的口號(hào)流行一時(shí)，很多投資者也曾試圖等待時(shí)機(jī)再進(jìn)行抄底，但下決心清倉(cāng)遠(yuǎn)比下決心再次重倉(cāng)難得多，投資者往往在情緒最悲觀時(shí)空倉(cāng)，在市場(chǎng)回暖很久后才有勇氣買(mǎi)入，投資者本來(lái)希望“低買(mǎi)高賣(mài)”往往變成了“追漲殺跌”。

巴菲特當(dāng)時(shí)說(shuō)：“在當(dāng)下，許多人持有現(xiàn)金等價(jià)物，自己覺(jué)得很放心。他們錯(cuò)了，從長(zhǎng)期來(lái)看，現(xiàn)金實(shí)際上不能創(chuàng)造利潤(rùn)，只能貶值，是一種不值得持有的資產(chǎn)。為了緩解當(dāng)前危機(jī)，政府制定的一些政策很可能導(dǎo)致通脹加劇，從而加快現(xiàn)金的真實(shí)價(jià)值貶損程度?！?/span>

巴菲特還說(shuō)：“壞消息是投資者的好朋友。它幫你創(chuàng)造機(jī)會(huì)，讓你打折買(mǎi)一份美國(guó)的未來(lái)。從長(zhǎng)期來(lái)看，股市給投資者帶來(lái)的一定是好消息。20世紀(jì)，美國(guó)經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)，還在很多其他軍事沖突中付出了沉重的代價(jià)。美國(guó)經(jīng)歷了大蕭條、還經(jīng)歷了其他十幾次大大小小的經(jīng)濟(jì)衰退和金融危機(jī)。美國(guó)經(jīng)歷了石油危機(jī)、經(jīng)歷過(guò)流感疫情，經(jīng)歷過(guò)總統(tǒng)因丑聞而辭職。然而，道指還是從66點(diǎn)上漲到了11497點(diǎn)?！?/span>

理性的投資者緊盯個(gè)股，他們是在看到優(yōu)質(zhì)的股票廉價(jià)時(shí)出手買(mǎi)入，而不是試圖判斷市場(chǎng)是否處于底部。正如格雷厄姆所說(shuō)，投資者并非要等到市場(chǎng)價(jià)格最低時(shí)才去購(gòu)買(mǎi)，因?yàn)檫@可能要等很長(zhǎng)時(shí)間，很有可能造成收入損失，并且有可能錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。總體上講，投資者較好的辦法是，只要有錢(qián)投資于股票，就不要推遲購(gòu)買(mǎi)——除非整體市場(chǎng)水平太高，而不符合長(zhǎng)期以來(lái)所使用的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。

20世紀(jì)20年代，當(dāng)美國(guó)與前蘇聯(lián)在登上太空第一人的比賽中你追我趕時(shí)，美國(guó)宇航局全力以赴訓(xùn)練宇航員一個(gè)技能：不恐慌的技術(shù)。如果你在壓力環(huán)境下，不能控制自己的反應(yīng)，那么其他任何事情都不重要。

投資也一樣需要練就不恐慌的本領(lǐng)，回首2008年的“雷曼時(shí)刻”，恰是買(mǎi)入權(quán)益資產(chǎn)的好機(jī)會(huì)。美國(guó)股市自2008年底開(kāi)始了一輪長(zhǎng)達(dá)十年以上的大牛市，而A股的申萬(wàn)績(jī)優(yōu)股指數(shù)也在“雷曼時(shí)刻”之后的十年間漲幅超過(guò)3倍。