優(yōu)質資產的短缺，讓債券牛市仍在持續(xù)。

受到超額供給等消息的影響，10年期國債市場在月初一度走弱，但是面對龐大資產配置需求，10年期國債市場近期又表現(xiàn)強勢，10年期國債期貨價格亦頻創(chuàng)新高。

“4月監(jiān)管層釋放了特別國債發(fā)行與防止利率過低的信號，但‘遠水不解近渴’，當下債市主要矛盾仍是資產荒。因此，近期債市大幅走強，長期限利率持續(xù)下行?！敝行抛C券首席經濟學家明明向記者表示。

數(shù)據(jù)顯示，4月22日債市開盤繼續(xù)走強，10年期國債收益率單邊下行，10年期國債期貨價格再創(chuàng)新高，至104.745元。截至當日收盤，國債期貨價格整體上漲，30年期國債期貨主力合約漲0.36%，創(chuàng)歷史收盤價新高，10年期國債期貨主力合約較歷史新高有所回落。

值得注意的是，4月中旬以來，10年期國債期貨主力合約已經連續(xù)創(chuàng)出新高。

中誠信國際研究院袁海霞表示，一季度中國經濟起步平穩(wěn)，但目前新舊動能的轉換仍需時間，經濟修復面臨多重約束，疊加價格水平尚處于低位，經濟名義增速或難以大幅上行，對債市走勢偏利好。

一位金融機構人士表示，市場對債市的追捧仍在持續(xù)，各期限國債價格呈現(xiàn)集體走高態(tài)勢，其背后邏輯是銀行理財、基金等金融機構配置壓力凸顯。

最新披露的一季報顯示，公募基金持有債券市值再創(chuàng)新高，達到16.86萬億元，資產占比高達52.97%，而去年同期這一數(shù)據(jù)為14萬億元。

銀行理財規(guī)模今年亦有明顯擴張。華西證券統(tǒng)計顯示，截至4月19日銀行理財整體規(guī)模擴張至28.97萬億元，較2023年末增加2.17萬億元。華西證券固收分析師肖金川表示，理財?shù)确倾y產品規(guī)模顯著提升，或反映居民以及企業(yè)仍在尋求存款投資替代。目前債市仍然面臨供需不平衡的難題，并且理財類機構或面臨更迫切的配置需求。

從4月22日現(xiàn)貨表現(xiàn)來看，在期貨收盤后，多個期限國債收益率持續(xù)走低。其中7年期國債活躍券收益率單日下行2個基點，10年期國債收益率活躍券下行1.1個基點。

一位國有大行金融市場部負責人表示，目前市場中資金配置需求旺盛，導致債市近期的表現(xiàn)一枝獨秀。如果不出意外，4月23日國債期貨仍會受到現(xiàn)貨市場表現(xiàn)的影響，有進一步走強的動能。

不過，部分機構分析人士十分謹慎。

信達證券固收分析師李一爽表示，近期債券市場的樂觀情緒顯著升溫，但不論是基本面、央行態(tài)度，還是債券供需格局的變化給債券市場帶來的不確定性似乎也在加大。從期限利差看，不論是短端利率與資金利率的利差，還是信用債與二永債的利差，都已經壓縮到偏低的狀態(tài)，反映了當前債券市場的估值偏貴，市場情緒已經顯著升溫。