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【研報掘金】機(jī)構(gòu):復(fù)合銅箔優(yōu)勢突出 產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⑹芤?/div>
2023-06-21 17:30:49來源:證券時報網(wǎng)
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機(jī)構(gòu)指出,復(fù)合銅箔優(yōu)勢突出空間廣闊,產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)或?qū)⒐餐芤?。相比傳統(tǒng)銅箔,復(fù)合銅箔具有高能量密度、低成本和高安全性能等多種優(yōu)勢。據(jù)測算,隨復(fù)合銅箔滲透率提升,2025年復(fù)合銅箔市場空間有望突破291億元,產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)或?qū)⒐蚕硎袌龈咴黾t利。

核心邏輯

1、復(fù)合銅箔在安全性能、原材料成本以及對電池能量密度提升方面優(yōu)勢明顯,契合鋰電池集流體發(fā)展方向。復(fù)合銅箔使用高分子材料置換傳統(tǒng)銅箔中的部分金屬銅,高分子材料相對于銅材,能夠有效的增強(qiáng)集流體的韌性與絕緣性,減少金屬銅的使用量,進(jìn)而減小集流體的厚度與重量,為正負(fù)極活性材料提供更多空間。

2、相比傳統(tǒng)銅箔,復(fù)合銅箔具有高能量密度、低成本和高安全性能等多種優(yōu)勢。據(jù)測算,隨復(fù)合銅箔滲透率提升,2025年復(fù)合銅箔市場空間有望突破291億元,產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)或?qū)⒐蚕硎袌龈咴黾t利。復(fù)合銅箔優(yōu)勢明顯、空間廣闊,目前處于產(chǎn)業(yè)化初期且加速突破。上游設(shè)備制造頭部廠商卡位優(yōu)勢明顯、基膜開始國產(chǎn)替代,輔材進(jìn)展較為順利;中游制造環(huán)節(jié),傳統(tǒng)電解銅箔廠商和轉(zhuǎn)型廠商均有參與;下游電池廠商積極推進(jìn)布局,產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展良好。

3、復(fù)合銅箔方面,隨著滲透率持續(xù)提升及新能源車產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展,測算2023-2025年全球復(fù)合銅箔市場規(guī)模分別為9.8/54.9/239.6億元。設(shè)備方面,測算2023-2025年全球兩步法復(fù)合銅箔設(shè)備市場規(guī)模分別為為9.2/60.4/316.3億元。添加劑方面,若工藝路線分別為兩步法、全濕法一步法化學(xué)鍍,測算2025年全球復(fù)合銅箔添加劑市場規(guī)模分別為71.9億元、119.8億元。靶材方面,若工藝路線分別為兩步法、全磁控一步法,測算2025年全球復(fù)合銅箔靶材市場規(guī)模分別為74.7億元、149.5億元。基膜方面,測算2023-2025年全球復(fù)合銅箔基膜市場規(guī)模分別為0.4/2.7/14.4億元。

利好個股

華安證券認(rèn)為,行業(yè)投資優(yōu)先級如下:設(shè)備廠商 >基膜轉(zhuǎn)型廠商 > 其他具有上下游整合能力以及進(jìn)度領(lǐng)先企業(yè) > 其他。建議關(guān)注設(shè)備端道森股份、東威科技;材料端雙星新材以及具有上下游整合優(yōu)勢的寶明科技、阿石創(chuàng)等。

川財證券指出,隨著良率的提升和工藝的成熟,復(fù)合銅箔的成本優(yōu)勢凸顯,疊加其高安全性和提升能量密度等優(yōu)勢,未來復(fù)合銅箔行業(yè)市場前景廣闊。當(dāng)前行業(yè)正處于從驗證期導(dǎo)入到量產(chǎn)期的階段,行業(yè)有望真正完成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán),高增長確定性強(qiáng)。推薦三條主線:1)看好產(chǎn)業(yè)化初期訂單先行的設(shè)備廠商,建議關(guān)注東威科技、三孚新科、道森股份、驕成超聲;2)看好量產(chǎn)在即的復(fù)合銅箔制造廠商,建議關(guān)注寶明科技、勝利精密、元琛科技、英聯(lián)股份;3)看好具有一體化成本優(yōu)勢的材料廠商,建議關(guān)注雙星新材、東材科技、阿石創(chuàng)。

本文內(nèi)容精選自以下研報:

東亞前海證券《有色金屬行業(yè)深度報告:復(fù)合銅箔開啟集流體變革產(chǎn)業(yè)元年》

華安證券《新能源鋰電池系列報告之十五:優(yōu)勢突出空間廣闊加速突破,復(fù)合銅箔全產(chǎn)業(yè)鏈分析》

川財證券《復(fù)合銅箔行業(yè)深度報告:復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速,PET銅箔為當(dāng)下主流》

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