市場(chǎng)一直在疲弱狀態(tài)下，圍繞年線展開(kāi)多空激烈爭(zhēng)奪，空方三次擊穿年線，多方也三次形成反擊，事不過(guò)三，多空雙方已經(jīng)在此僵持了近一個(gè)月的時(shí)間，最近一周大家發(fā)現(xiàn)我們期待的利好陸續(xù)出臺(tái)了。

大家對(duì)這個(gè)利好從市場(chǎng)來(lái)觀察，感覺(jué)降息對(duì)市場(chǎng)不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性推動(dòng)。到今天為止，年線位置是不是已經(jīng)脫離了空方打壓風(fēng)險(xiǎn)？未來(lái)市場(chǎng)到底能不能在這個(gè)位置上止跌企穩(wěn)向上反彈？好多投資人沒(méi)有任何希望，或者說(shuō)沒(méi)有任何想要進(jìn)場(chǎng)布局的心態(tài)。

今天我在大家感覺(jué)市場(chǎng)比較冷，動(dòng)作比較遲緩，心態(tài)比較崩潰的狀況下，給大家起了8個(gè)字的題目《反攻在即，當(dāng)下布局》。

【我們?yōu)槭裁刺崾緶?zhǔn)備抄底布局？左側(cè)建倉(cāng)？】

目前外圍市場(chǎng)出現(xiàn)了持續(xù)性上漲，美國(guó)在漲，歐洲在漲，英國(guó)在漲，日本在漲，印度也在漲，中國(guó)不漲，而且持續(xù)形成縮量。今天好不容易上了1萬(wàn)億，但午后13:20左右又出現(xiàn)跳水，北向資金流出20億，這樣的怎么能漲起來(lái)？資金要么回流美歐，要么去了日本和印度、新加坡，北向資金進(jìn)進(jìn)出出，猶豫不決，A股到底路在何方？我想這些都是大家對(duì)A股擔(dān)憂的一些理由。

我想跟大家說(shuō)，從長(zhǎng)周期角度講，中國(guó)的國(guó)運(yùn)10年20年，你必將看到國(guó)家的崛起和復(fù)蘇。從中長(zhǎng)期市場(chǎng)機(jī)會(huì)講，我敢跟大家賭A股市場(chǎng)的明天。我說(shuō)的明天是A股指數(shù)不會(huì)僅在3000點(diǎn)附近徘徊，而是有3000點(diǎn)×2的機(jī)會(huì)存在。

大家說(shuō)還會(huì)不會(huì)更高？我暫時(shí)不做更高考慮，但至少我認(rèn)為中期市場(chǎng)很可能會(huì)在亞洲周邊出現(xiàn)急速反轉(zhuǎn)行情后，我們會(huì)姍姍來(lái)遲，成就一次脫離3000點(diǎn)的上漲機(jī)會(huì)。

我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)A股市場(chǎng)橫有多長(zhǎng)就會(huì)漲多高，橫了10年時(shí)間，大家說(shuō)未來(lái)能不能漲10年，我覺(jué)得這種可能性不是沒(méi)有。

從短期市場(chǎng)而言，人民幣匯率波動(dòng)儼然已到了一個(gè)非常關(guān)鍵的窗口期，從6.7快速被貶到了7.16，很快就會(huì)到7.2整數(shù)關(guān)口。對(duì)A股來(lái)講，人民幣匯率快速貶值是打壓市場(chǎng)情緒，使得流動(dòng)性短缺的主要原因。大家說(shuō)為什么不在這個(gè)位置上采取反擊動(dòng)作，應(yīng)該在7位置上就開(kāi)始采取反擊了，結(jié)果又破了7.1，現(xiàn)在又要去破7.2。

有專家和經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，人民幣匯率今年可能會(huì)到7.5位置，一聽(tīng)到這些聲音，大家就更加感到慌張，眼下不能買，等破7.5再說(shuō)。就在大家都存在觀望情緒時(shí)，我想說(shuō)短期市場(chǎng)攻擊會(huì)即將到來(lái)，因?yàn)榇蠹覞M眼看到的都是風(fēng)險(xiǎn)，都是危機(jī)，不想進(jìn)去，寧可在場(chǎng)外觀望，寧可割肉出局，也不想在這時(shí)候進(jìn)去。

而恰恰在這時(shí)候，主力又一次利用了市場(chǎng)低迷情緒和散戶投資者的脆弱心理，在這個(gè)位置上來(lái)一次急速上攻行情，不是沒(méi)有這種可能。大家說(shuō)這些都是猜測(cè)，有沒(méi)有更加有利的支撐，讓我們忐忑不安的心有所舒緩？

今天我就好好來(lái)剖析一下，從現(xiàn)在開(kāi)始到未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)會(huì)發(fā)生什么？我們?yōu)槭裁刺崾緶?zhǔn)備抄底布局？左側(cè)建倉(cāng)？今晚是一個(gè)重要時(shí)間窗口。因?yàn)槊绹?guó)公布了5月CPI數(shù)據(jù)，比預(yù)期4.1還下降了0.1%。5月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)已從高峰值9.0回到了50%的位置，也就是說(shuō)美國(guó)CPI連續(xù)出現(xiàn)了11次回調(diào)。

既然美國(guó)CPI數(shù)據(jù)回來(lái)速度這么快，我們不得不說(shuō)美元加息政策成功割了全世界的羊毛，達(dá)到了美國(guó)平抑通貨膨脹的最終目標(biāo)。

美國(guó)兩黨之爭(zhēng)也愈演愈烈，特朗普被逮捕，似乎為美國(guó)未來(lái)總統(tǒng)大選掃平了障礙，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通貨膨脹結(jié)束了，美元地位鞏固了，美股上漲了，美國(guó)債務(wù)上限法案通過(guò)了，美國(guó)好像又重新迎來(lái)了發(fā)展的新手段。

近段時(shí)間，不但歐洲國(guó)家和美國(guó)捆綁比較緊密，亞洲國(guó)家的一些鄰國(guó)也不友好了。所有跡象表明，美國(guó)既然已經(jīng)開(kāi)始露出了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)強(qiáng)跡象，是不是美聯(lián)儲(chǔ)就應(yīng)該考慮停止加息。所以美國(guó)在2023年中期按下加息暫停鍵，應(yīng)該有可能。

全世界都在關(guān)注今晚美國(guó)議息結(jié)果到底如何。如果美國(guó)真在2023年中期暫停加息，無(wú)疑會(huì)給全球央行帶來(lái)喜訊，為全球股市帶來(lái)利好刺激。美國(guó)停止割全世界羊毛，對(duì)于去美元化來(lái)講，也會(huì)給一個(gè)緩沖時(shí)間。否則如果再加息，將會(huì)引發(fā)全球金融海嘯、經(jīng)濟(jì)滑坡，去美元化呼聲會(huì)越來(lái)越高，隨之而來(lái)人民幣可能會(huì)逐步增強(qiáng)國(guó)際化儲(chǔ)備貨幣地位。

在中美之間進(jìn)行了一輪又一輪較量和博弈后，現(xiàn)在中美并不想達(dá)成脫鉤協(xié)議，而是希望各讓一步維持世界和平，維持全球金融秩序，應(yīng)對(duì)眼下可能出現(xiàn)的各種危機(jī)。

從這個(gè)角度講，我認(rèn)為如果美國(guó)停止加息，對(duì)A股階段性反彈將會(huì)提供非常有力的支撐。如果繼續(xù)加息，或7月準(zhǔn)備再加息25個(gè)基點(diǎn)，這會(huì)不會(huì)對(duì)于人民幣是一次更大的殺傷？我覺(jué)得做任何事確實(shí)需要兩手準(zhǔn)備。

在目前情況下，我們最好的設(shè)想就是美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，最壞的設(shè)想就是美聯(lián)儲(chǔ)在CPI數(shù)據(jù)大幅度回落情況下，還要執(zhí)意加息。我們主要考慮繼續(xù)加息的目的是什么？是想讓美國(guó)債務(wù)上限形成激烈的爭(zhēng)奪和討論？我想不會(huì)。是想借此機(jī)會(huì)拉垮人民幣嗎？人民幣還沒(méi)有脆弱。想繼續(xù)割全世界發(fā)展中國(guó)家的韭菜嗎？已經(jīng)割得差不多了。

受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響，俄羅斯股市出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，俄羅斯貨幣出現(xiàn)嚴(yán)重貶值。法國(guó)總統(tǒng)已高呼要維護(hù)歐洲生存權(quán)益。如果美聯(lián)儲(chǔ)再次將收割的鐮刀插在歐洲本土，我估計(jì)歐洲的盟友也會(huì)對(duì)它進(jìn)行發(fā)難。在特定歷史時(shí)期，我估計(jì)美國(guó)在這個(gè)位置上選擇繼續(xù)加息，肯定弊大于利，那它又何苦執(zhí)意前行。

中美之間現(xiàn)在進(jìn)一步達(dá)成各種談判協(xié)議，這是暫時(shí)的，任何事的發(fā)展，關(guān)系演變，都要有一個(gè)過(guò)程轉(zhuǎn)化。

如果你敢賭中國(guó)國(guó)運(yùn)的話，其實(shí)就要接受過(guò)程的一些演變。我想這是目前讓大家準(zhǔn)備好左側(cè)建倉(cāng)的一個(gè)最有力的依據(jù)。雖然今天A股表現(xiàn)一般，對(duì)美國(guó)可能會(huì)停止加息預(yù)期表現(xiàn)并不十分明顯，并不意味著接下來(lái) A股沒(méi)有反彈機(jī)會(huì)。

從6月8號(hào)開(kāi)始，國(guó)有六大銀行將存款利率向下調(diào)整了5~15個(gè)百分點(diǎn)，不同銀行調(diào)整的幅度不一樣。

這個(gè)信號(hào)其實(shí)已告訴我們，存款利率的一再下調(diào)，是在倒逼居民存款走出銀行，走向股市或房市，走向更大的投資收益空間。而時(shí)隔一周后又在啟動(dòng)國(guó)債逆回購(gòu)、中期借貸便利等一系列央行可以用的貨幣政策都啟用了。

美國(guó)加息，中國(guó)不斷降息，實(shí)際上中國(guó)降息降到目前狀況，對(duì)很多企業(yè)和個(gè)人來(lái)講，應(yīng)該面臨著一次非常好的發(fā)展機(jī)會(huì)。為什么這么說(shuō)？因?yàn)椋绻行∶駹I(yíng)企業(yè)或居民個(gè)人去貸款，成本已經(jīng)到了近10余年的最低水平線。這時(shí)候大家要是膽子大一點(diǎn)，敢于貸款做投資是最好的事情。

【核心資產(chǎn)重回到價(jià)值賽道，時(shí)機(jī)已成熟】

但恰恰相反，現(xiàn)在各大銀行貸款的規(guī)模越來(lái)越小，錢貸不出去，盡管利率比較低，但老百姓把錢仍存在銀行里，然而銀行總要向外放貸，銀行吃的是利差，所以金融的循環(huán)面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)。金融體系如果不循環(huán)起來(lái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)是致命。

大家想想，從管理層角度講，要想改變現(xiàn)狀。我認(rèn)為在市場(chǎng)和政策博弈過(guò)程中，絕不僅僅是降息的利好出臺(tái)這么簡(jiǎn)單，后面一定要跟著強(qiáng)有力的刺激消費(fèi)的政策出臺(tái)。也就是說(shuō)如果不提振大家的消費(fèi)信心，如果你改變大家現(xiàn)在存錢心理狀態(tài)，對(duì)于下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)講，將會(huì)產(chǎn)生更大的危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)。那時(shí)候人民幣匯率直線回到7.5，我估計(jì)A股破掉3000點(diǎn)的危險(xiǎn)不是沒(méi)有。

而金融監(jiān)管總局成立后，上周召開(kāi)全國(guó)金融監(jiān)管工作會(huì)議，明確提出現(xiàn)在最大的工作目標(biāo)就是維護(hù)金融資本市場(chǎng)穩(wěn)定，避免金融資本市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

如果人民幣匯率向下調(diào)整到7.5，A股回落到3000點(diǎn)，其實(shí)從3200-3000點(diǎn)回落速度是很快的。200點(diǎn)我們從3400回到3200也不過(guò)如此，從3200再回到3200點(diǎn)也沒(méi)有多難。問(wèn)題是在目前階段，股市已經(jīng)出現(xiàn)了霜凍，股市真的是金融循環(huán)體系凍住了，破冰之旅將會(huì)耗費(fèi)更大成本。

所以一到冬季來(lái)臨，鋼鐵廠會(huì)采取各種方法，保證煉鋼爐不熄火。一旦熄火，將會(huì)給鋼鐵廠帶來(lái)非常大的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在A股也到了這個(gè)程度，你說(shuō)要是擺爛容易，問(wèn)題是后果不堪設(shè)想。所以在目前的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)上，我覺(jué)得必須要出臺(tái)更加強(qiáng)有力的救市措施，讓金融資本市場(chǎng)的熱度強(qiáng)起來(lái)，把寒氣逼出去，暖意融融，才能真正提振投資者信心。

現(xiàn)在對(duì)于A股來(lái)講，投資者信心比天大，如果信心沒(méi)有了，A股也就缺少了應(yīng)有的溫度，沒(méi)有溫度的A股，如何實(shí)現(xiàn)直接融資？如何為正經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的央企、高科技的創(chuàng)新國(guó)企直接融資，所以誰(shuí)都不能承受這樣的過(guò)錯(cuò)，保持A股的溫度勢(shì)在必行。

近段時(shí)間我也看到很多公募基金經(jīng)理和一些機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人紛紛行動(dòng)起來(lái)。最近很多基金經(jīng)理去貴州茅臺(tái)進(jìn)行調(diào)研，很多業(yè)內(nèi)人士也組成一個(gè)價(jià)值投資近千人的會(huì)議，現(xiàn)場(chǎng)討論如何重啟中國(guó)資本市場(chǎng)價(jià)值投資之路。所有這些信號(hào)告訴我們，A股很可能重啟核心資產(chǎn)的價(jià)值回歸。

而核心資產(chǎn)中最重要的行業(yè)龍頭都是消費(fèi)龍頭。大家知道，核心資產(chǎn)在前幾年A股結(jié)構(gòu)性牛市中，把A股從2400點(diǎn)提拉到3000點(diǎn)起到了重要作用。但后來(lái)隨著貴州茅臺(tái)回落，整個(gè)核心資產(chǎn)沉寂了兩年之久，在疫情期間核心資產(chǎn)不但沒(méi)有為A股分憂，相反對(duì)A股形成了壓制。

疫情結(jié)束后，這些嚴(yán)重被低估的核心資產(chǎn)，是否該重新回到價(jià)值投資賽道，我覺(jué)得時(shí)機(jī)已成熟了。而核心資產(chǎn)賽道回歸和價(jià)值復(fù)蘇，才是2023年A股形成有效提振的重要的支撐。

大家說(shuō)前面不是有中特估、數(shù)字經(jīng)濟(jì)，問(wèn)題是中特估概念，在今年四五月間，隨著中國(guó)移動(dòng)翻倍后，它的估值修復(fù)第一波上漲已經(jīng)結(jié)束了，如果再漲也需要調(diào)一調(diào)，不能漲得過(guò)快。因?yàn)橹刑毓赖牡凸乐邓{(lán)籌在到達(dá)了一個(gè)高位時(shí)，動(dòng)用的流動(dòng)性將會(huì)成倍上漲。所以猛拉中特估值一是容易將A股流動(dòng)性吸走，另外一部分中特估拉得過(guò)快過(guò)急，對(duì)A股未來(lái)結(jié)構(gòu)性牛市可持續(xù)性也會(huì)產(chǎn)生一定威脅。

尤其是對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊的未來(lái)，涉及到中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重要發(fā)展方向的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，也會(huì)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

今年可能還會(huì)有很多要IPO的企業(yè)。下半年我們可以想象到的是中特估前幾天出現(xiàn)調(diào)整，好多投資人被套，所以你眼下讓中特估馬上再給大家一個(gè)解套機(jī)會(huì)，再創(chuàng)新高，我覺(jué)得時(shí)間還有點(diǎn)短，大家說(shuō)這么說(shuō)話太讓人傷心了，市場(chǎng)就是這樣殘酷。

就像當(dāng)年核心資產(chǎn)股，套住就是2-3年。中特估也是這樣，盡管我們認(rèn)為中特估未來(lái)還會(huì)繼續(xù)上漲，但是大家不要片面理解未來(lái)A股會(huì)把所有資金都投向這個(gè)賽道。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)其實(shí)在這一輪跨年行情中，該漲的也都漲得差不多了，尤其是在最近牛皮整理中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)其實(shí)是凱歌高奏，一路向上。

今天我在講課前，有個(gè)客戶發(fā)來(lái)微信說(shuō)，張總晚上好，今天又是講課的日子，很喜歡聽(tīng)你的課，告訴你一個(gè)好消息，科大訊飛我是33.8元的成本，未來(lái)能不能到100塊錢？事實(shí)上，聽(tīng)我課的很多投資者在數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念上，這次做得非常漂亮。

我?guī)状卧谌鹭?cái)經(jīng)中談過(guò)，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)雖然起步晚，但我們確實(shí)有些行業(yè)龍頭的市場(chǎng)應(yīng)用比較迅速。比如：科大訊飛，現(xiàn)在很多企業(yè)在進(jìn)行智能化轉(zhuǎn)型都要用到科大訊飛，就像當(dāng)年用友軟件一樣，沒(méi)有市場(chǎng)就沒(méi)有價(jià)值，有了市場(chǎng)就有了價(jià)值的無(wú)限想象空間。

當(dāng)時(shí)我們建議大家關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)各賽道龍頭，科大訊飛確實(shí)不負(fù)眾望，勇往直前。

盡管我對(duì)于這樣的數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)龍頭，人工智能龍頭，還有更高的估值預(yù)期，但我想跟大家說(shuō)，中特估和數(shù)字經(jīng)濟(jì)未來(lái)可期，但中途也要經(jīng)歷震蕩洗禮。

【CPI適度上漲，居民消費(fèi)品價(jià)格也會(huì)隨之上漲】

我一再說(shuō)，好多東西都有時(shí)間成本，你問(wèn)我能不能走得更高？我告訴你能。但我也要反問(wèn)你，能不能陪它走得更高？好多人沒(méi)有耐心，容易錯(cuò)失它未來(lái)的利潤(rùn)回報(bào)和股價(jià)的漲升。任何事情都有因有果，非常公平。中國(guó)移動(dòng)也好，科大訊飛也好，這樣的股票，很多人都不可能一直拿到它翻倍的程度。因?yàn)?，大家?duì)于這樣的股票心里沒(méi)底，股價(jià)都很高，中國(guó)移動(dòng)從50塊錢拿到100塊錢，大家感覺(jué)到高處不勝寒，受不了，拿到七八十就已經(jīng)不錯(cuò)了。

科大訊飛從三十幾塊錢拿到七十幾塊錢，有的時(shí)候大家的投資理念，不同的人有不同的想法，但是真正懂市場(chǎng)的人，懂股票的人鳳毛麟角，也活該這些錢讓鳳毛麟角的人賺到了。

每年天瑞可能都會(huì)抓到一兩個(gè)當(dāng)年比較好的龍頭大黑馬，但真正騎上這些黑馬的人，我必須要恭喜敢于拿這些股票的人，說(shuō)明你們已經(jīng)很成熟。作為投資人很理性，跨年行情中有很多股票出現(xiàn)上漲，但你們敢把一只龍頭股票拿到翻倍，我覺(jué)得這樣的投資人在未來(lái)市場(chǎng)不確定性中，最具抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

隨著科大訊飛成功翻倍，還有一些借概念而上的數(shù)字經(jīng)濟(jì)股，不排除要分化調(diào)整去泡沫，騰出來(lái)的資金肯定還要向新賽道轉(zhuǎn)移。

今天我提出反攻在即，當(dāng)下布局并不是讓大家完全重復(fù)上半年，我們從去年四季度到今年上半年投資策略就兩個(gè)主線：一是低估值藍(lán)籌，一是數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新成長(zhǎng)。但到了6月底，這段時(shí)間又是我們開(kāi)始探尋下半年機(jī)會(huì)的關(guān)鍵窗口期。

這個(gè)關(guān)鍵窗口期我想告訴大家，希望你們重回價(jià)值投資跑道，重新關(guān)注核心資產(chǎn)股，尤其是消費(fèi)復(fù)蘇概念，可能已受到新增主力群毆式建倉(cāng)了。

除了消費(fèi)，還有其他可以關(guān)注的熱點(diǎn)，我覺(jué)得核心資產(chǎn)賽道會(huì)逐級(jí)展開(kāi)反彈，但眼下我們最關(guān)注的是消費(fèi)。因?yàn)槲矣X(jué)得目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)要下幾個(gè)猛藥，慢病也要采取猛藥的方法，否則不治的話容易出現(xiàn)休克。實(shí)際上上半年M2增長(zhǎng)非常劇烈，到5月份，M2的增長(zhǎng)速度沒(méi)有低于過(guò)10%，。

但物價(jià)并沒(méi)有漲，不但沒(méi)有漲，CPI還在往下調(diào)，美國(guó)加息，然后CPI下降，中國(guó)是降息，CPI還下降，這不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，發(fā)了這么多的錢，CPI沒(méi)漲上去，經(jīng)濟(jì)沒(méi)有通脹，相反要通縮，這不是一個(gè)好的狀態(tài)。

既然如此，大家就得想一想，為什么M2增長(zhǎng)，CPI不漲？我覺(jué)得還是房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成了反壓，盡管從去年四季度開(kāi)始，針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)連續(xù)給予政策支撐。但隨著房地產(chǎn)企業(yè)倒閉，帶來(lái)的多米諾骨牌效應(yīng)已開(kāi)始反噬中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

在以往美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)也是降息，但我們?yōu)槭裁茨芸傅帽容^好？沒(méi)有形成如今通縮的危險(xiǎn)，因?yàn)槟菚r(shí)候房地產(chǎn)做了有效對(duì)沖，現(xiàn)如今房地產(chǎn)對(duì)沖能力隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化規(guī)模趨近于飽和而進(jìn)入寒冬，我們很難再拿房地產(chǎn)來(lái)對(duì)沖美國(guó)加息所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)務(wù)之急，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者呼吁能不能適度優(yōu)化房地產(chǎn)，所以這就有可能形成接下來(lái)的一個(gè)局面。國(guó)家一旦對(duì)房地產(chǎn)政策進(jìn)行適度調(diào)整，不是完全走回頭路，而是在特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下進(jìn)行適度調(diào)整，必將會(huì)引發(fā)適度通脹，而適度通脹直接表現(xiàn)就是CPI價(jià)格上漲。

我們?yōu)槭裁锤嬖V大家，當(dāng)下關(guān)注調(diào)整到位的消費(fèi)龍頭建倉(cāng)布局。因?yàn)槿绻A(yù)期CPI適度上漲，居民消費(fèi)品價(jià)格也會(huì)隨之上漲，無(wú)論是房地產(chǎn)、房子、車子，還是吃穿用住，可能都會(huì)形成下半年價(jià)格上漲。

這時(shí)，我們布局消費(fèi)概念股，我認(rèn)為正當(dāng)時(shí)。

所以大家不要猶豫，當(dāng)下布局，就像我們?nèi)ツ甑缀徒衲瓿醺嬖V大家，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是沒(méi)有出路，數(shù)字經(jīng)濟(jì)就是帶領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型最好的出路。趕緊買數(shù)字經(jīng)濟(jì)股票，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信，就是中國(guó)新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的三駕馬車，那時(shí)好多人都不買，直到中國(guó)移動(dòng)快翻倍了，大家追進(jìn)去了，然后被套住。所以當(dāng)下布局不失時(shí)機(jī)的抓住機(jī)會(huì)，太重要了。

眼下，我們嗅到的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，可能隨著下半年人民幣波動(dòng)，央行為了維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，適度繼續(xù)投放貨幣，今年全年這種投放量將會(huì)使得消費(fèi)價(jià)格上漲成為一種必然。與其進(jìn)入通縮，干嘛不適度通脹，所以A股只要在通脹的環(huán)境下形成上漲也是一種必然。

【選好時(shí)機(jī)比選好股票更重要】

對(duì)于現(xiàn)在的老百姓來(lái)講，不可能做全球資產(chǎn)配置。在中國(guó)，我不認(rèn)為存在銀行里是較安全的，實(shí)際上，如果下半年中國(guó)有經(jīng)濟(jì)適度通脹，存在銀行里就是貶值，也不安全，我只能說(shuō)是適度安全。你如果采取主動(dòng)，可以考慮配置低估值，調(diào)整到位的核心資產(chǎn)股，配置A股一些指數(shù)基金、債券基金，這些可能都是使你的資金保值增值最有效手段。但前提是要理性，而且要調(diào)研，更重要的是要在絕佳買點(diǎn)介入，老百姓虧就虧在機(jī)會(huì)還沒(méi)有到來(lái)，即將到來(lái)時(shí)，大家對(duì)市場(chǎng)漠然，沒(méi)有認(rèn)知，所以不會(huì)采取行動(dòng)。

等市場(chǎng)機(jī)會(huì)特別成熟，賺錢效應(yīng)已明顯出來(lái)，跟風(fēng)效應(yīng)已經(jīng)遏制不住時(shí)，大家會(huì)一股腦殺進(jìn)去，但往往在這個(gè)時(shí)候，90%的人去站崗，10%的人被救出來(lái)，這種事情周而復(fù)始的發(fā)生，散戶周而復(fù)始的被割韭菜，所以有時(shí)候我們需要反思，為什么進(jìn)入股市的人，管理層給你警告，叫股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。但好多投資人對(duì)這些事情理解的不深，股市風(fēng)險(xiǎn)肯定有，入市需謹(jǐn)慎，大家根本就不理解為什么要謹(jǐn)慎，直到虧了慘烈時(shí)，才想起這句話深刻含義，是實(shí)踐總結(jié)出來(lái)的真理，是無(wú)數(shù)失敗教訓(xùn)，堆積如山的虧本案例總結(jié)出來(lái)。

我還記得當(dāng)年大霄老師表示，要買好股票，但要選好時(shí)機(jī)，我認(rèn)為選好時(shí)機(jī)比選好股票更重要。

我非常感謝投資人對(duì)中方信富的信任，我們?yōu)橥顿Y人負(fù)責(zé)，最好的一種表達(dá)就是我們幫助去判斷宏觀市場(chǎng)機(jī)會(huì)，也就是大盤(pán)趨勢(shì)運(yùn)行軌跡，還有就是波段起落的時(shí)間機(jī)會(huì)，從宏觀層面上我們知道大盤(pán)趨勢(shì)性上漲和下跌在什么時(shí)候發(fā)生。

關(guān)鍵是在漫長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性牛市中，我們需要把握結(jié)構(gòu)性牛市特點(diǎn)，挖掘結(jié)構(gòu)性牛市中的行業(yè)熱點(diǎn)，市場(chǎng)機(jī)會(huì)，這些事情都要去做功課，不能拍腦門決策，所有拍腦門決策，我覺(jué)得對(duì)市場(chǎng)都是一種傷害，對(duì)投資人是一種誤導(dǎo)。

我們每天在公開(kāi)信息上，在網(wǎng)站上、視頻、抖音上會(huì)看到各種評(píng)論，信息爆炸時(shí)代，各種評(píng)論對(duì)你都有沖擊，所以把你搞得每天心態(tài)不平，面對(duì)股市，你經(jīng)常會(huì)受到信息干擾，但我告訴大家，真正對(duì)你有用的信息實(shí)際上鳳毛麟角，而賺取你關(guān)注度，吸引你眼球的信息實(shí)在太多了。

做一個(gè)理性投資人，第一，要屏蔽垃圾信息，第二，要有獨(dú)立思考能力。

現(xiàn)在好多客戶說(shuō)，每周三都得來(lái)。我說(shuō)我也有錯(cuò)的時(shí)候，不要百分百相信，你要想辦法做你自己的主，我給你的建議，其實(shí)都是參考。

資金在你手里，做決策的是你自己，你只有真正把握自己，掌控自己，才有可能在具有風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)中贏得希望。

對(duì)于下半年A股市場(chǎng)，尤其是二三季度轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵時(shí)期，大家不要再錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。核心資產(chǎn)股如果沒(méi)有判斷性錯(cuò)誤，我認(rèn)為將會(huì)成為三季度市場(chǎng)中最亮麗的風(fēng)景。

所以今晚私教課，我講的是消費(fèi)復(fù)蘇后，關(guān)注哪些市場(chǎng)熱點(diǎn)？

下半年大家說(shuō)地緣政治危機(jī)一旦發(fā)生，現(xiàn)在都在做這種可怕的設(shè)想，A股能否承受。既然這樣，那就趕緊把A股市場(chǎng)拉上去，脫離風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，拉到3500點(diǎn)。即便出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，起碼3000點(diǎn)上方有三五百點(diǎn)動(dòng)蕩的空間也是可以的，這只是我的分析。

人民幣匯率今年能不能到7.5，我認(rèn)為如果地緣政治危機(jī)出現(xiàn)，美元兌人民幣匯率打到7.5可能性有，但不是當(dāng)下，而當(dāng)下是到7.2這個(gè)位置，匯率市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)較強(qiáng)勁的反擊，這種反擊將會(huì)帶來(lái)消費(fèi)價(jià)值上漲。

所以大家不必過(guò)度擔(dān)心，我說(shuō)了，中美關(guān)系還在進(jìn)一步磨合，沒(méi)有到脫鉤的程度，而且中國(guó)有3萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備，在7.2以下我覺(jué)得也是誘空動(dòng)作，更何況現(xiàn)在不可能一下子回到7.5。

所以A股我們不能等到不確定性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生完了，人民幣也一下子到底了。我們?cè)龠M(jìn)場(chǎng)，那時(shí)候核心資產(chǎn)股票又翻倍了，這就麻煩了。

什么叫結(jié)構(gòu)性牛市？總是在攻其不備的情況下，在你覺(jué)得不可能出現(xiàn)的時(shí)候，牛市機(jī)會(huì)來(lái)了。如果大家都認(rèn)為是機(jī)會(huì)的市場(chǎng)，那就不是結(jié)構(gòu)性牛市了，那就是全面性牛市了。你買什么都漲。

而當(dāng)下的結(jié)構(gòu)性牛市是什么？就少數(shù)人看懂的市場(chǎng)，把握的機(jī)會(huì)，才是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。多數(shù)人都看懂不是結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)?，F(xiàn)在大家說(shuō)，摩根斯坦利進(jìn)來(lái)了，高盛也進(jìn)來(lái)了，美元資本又都重新殺回來(lái)了，中國(guó)股市會(huì)不會(huì)被美國(guó)人做空，沒(méi)有大事，只要老百姓相信國(guó)家，我相信大家在A股能成為贏家。

對(duì)于全球資本市場(chǎng)來(lái)講，政策和制度都是人定的，但不要忘記氣候變化，地殼運(yùn)動(dòng)，這些天災(zāi)可都是大自然的。

所以哪怕在A股市場(chǎng)上，你羅列一大堆負(fù)面的利空消息，其實(shí)都抵不過(guò)中國(guó)國(guó)運(yùn)這一條利好。關(guān)鍵時(shí)刻可能會(huì)因氣候危機(jī)，全球糧食緊張，供應(yīng)鏈斷裂，你發(fā)現(xiàn)原本看作是利好的消息變成了利空，原本看作是利空的消息會(huì)變成利好。

這是陰陽(yáng)變化，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，我們放眼未來(lái)，戰(zhàn)略上藐視對(duì)手，戰(zhàn)術(shù)上必須重視。

這就是當(dāng)下A股的變化規(guī)律。

你稍微忽略一下，被空方嚇得倉(cāng)皇而逃時(shí)，多方就開(kāi)始進(jìn)攻了。當(dāng)你稍微感到多方力量非常強(qiáng)勁，已經(jīng)不可一世時(shí)，空方一下子就會(huì)把你打下去，所以我們?cè)趺锤以贏股沾沾自喜，洋洋得意，股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，我們所說(shuō)的謹(jǐn)慎實(shí)際上就是漲的時(shí)候不要過(guò)于樂(lè)觀，跌的時(shí)候也不要過(guò)于悲觀。

眼下我想說(shuō)，看了很多指數(shù)，大盤(pán)指數(shù)漲得不怎么樣，但很多行業(yè)指數(shù)漲得特別好，比如人腦工程，我們上兩周還推薦人腦工程的一些股票，為什么？

你看看大盤(pán)跌成這個(gè)樣子，人腦工程持續(xù)上漲，最近幾周跳空上漲，所以你有的時(shí)候看行業(yè)指數(shù)，會(huì)覺(jué)得結(jié)構(gòu)性牛市賺錢的機(jī)會(huì)是很多的。

再看國(guó)資云概念，大盤(pán)跌，國(guó)資云漲，如果你最近兩三周，買國(guó)資云股，閉著眼睛買都能賺錢，這就是數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

前兩天我說(shuō)大家看一下消費(fèi)行業(yè)中的汽車，我覺(jué)得汽車起來(lái)會(huì)比較快，你看一下汽車服務(wù)指數(shù)，早就走出黃金坑了，現(xiàn)在準(zhǔn)備穿越長(zhǎng)期趨勢(shì)線壓制了。

所以你說(shuō)資金沒(méi)有在這里邊行動(dòng)嗎？大盤(pán)指數(shù)上你好像看不見(jiàn)，但在行業(yè)指數(shù)里，會(huì)看見(jiàn)很多資金已經(jīng)提前左側(cè)建倉(cāng)，所以我們?cè)谶@個(gè)時(shí)點(diǎn)上告訴大家，反攻在即是有理由的，當(dāng)下布局，我覺(jué)得不要錯(cuò)過(guò)時(shí)機(jī)。

短期我認(rèn)為適度通脹提升房市和股市的熱度，是解決當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)最有效的手段。

從中期市場(chǎng)來(lái)講，未來(lái)擴(kuò)大數(shù)字人民幣結(jié)算規(guī)模，團(tuán)結(jié)一大批被霸權(quán)美元割韭菜的發(fā)展中國(guó)家，這是人民幣的出路，不要以為人民幣會(huì)影響到A股市場(chǎng)，會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生絕對(duì)性影響。我覺(jué)得不要把問(wèn)題看得如此絕對(duì)。

既然如此，大家必須打破近一個(gè)月以來(lái)，對(duì)人民幣匯率波動(dòng)給A股產(chǎn)生的陰霾。也許眼下反攻不會(huì)時(shí)間太長(zhǎng)，也許眼下反攻無(wú)法演繹成反轉(zhuǎn)。但我告訴大家，結(jié)構(gòu)性牛市中，如果抓住核心資產(chǎn)，在長(zhǎng)達(dá)兩年半的休養(yǎng)生息后的一次波段性反彈，下半年我們的收益足夠了。

所以上半年我們做數(shù)字經(jīng)濟(jì)，下半年再看核心資產(chǎn)，中期我們還抓住了一些中特估，今年整體策略來(lái)講，我覺(jué)得是比較完美的，在座的各位，實(shí)際上我們?nèi)松灰笞非笸昝?，知足就可以了?/p>

如果前面數(shù)字經(jīng)濟(jì)和中特估你做的不好，別灰心，也許核心資產(chǎn)會(huì)給你2023年帶來(lái)意想不到的收獲，我們不要求自己在股市當(dāng)中賺很多，銀行給你的利率現(xiàn)在已經(jīng)到1.5和2點(diǎn)幾，我們比銀行利率翻一翻，在A股上贏5個(gè)點(diǎn)，贏10個(gè)點(diǎn)，我覺(jué)得你就應(yīng)該知足，沒(méi)有貪心就不會(huì)有較大損失，抓住時(shí)機(jī)你就會(huì)成為市場(chǎng)王者。

謝謝各位對(duì)天瑞的支持，也希望你們能夠抓住時(shí)機(jī)，成就2023年投資收益的好運(yùn)。

(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。