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市場流動性拐點或現(xiàn) 半年度業(yè)績將成A股重要交易線索
2024-07-22 07:43:13來源:上海證券報
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  上周,A股市場延續(xù)修復(fù)格局,食品飲料、電力與新能源、半導(dǎo)體等行業(yè)漲幅靠前,前期強勢的紅利資產(chǎn)則出現(xiàn)分化。展望后市,機構(gòu)認(rèn)為,短期內(nèi)A股主要指數(shù)有望呈現(xiàn)震蕩走強趨勢,投資者仍需密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況。配置方向上,紅利板塊的內(nèi)部分化仍將持續(xù),隨著市場拐點的進(jìn)一步明確,績優(yōu)成長板塊的配置性價比有所提升。與此同時,半年報披露的業(yè)績將成為市場重要交易線索。

  中信證券在本周展望中認(rèn)為,市場流動性拐點已現(xiàn)。首先,市場成交已開始緩慢改善,7月9日之后成交額穩(wěn)定在6000億元以上。其次,“類平準(zhǔn)”資金依然在穩(wěn)定市場預(yù)期。7月9日以來,寬基指數(shù)ETF資金流入從300ETF擴展至1000ETF,上周累計流入規(guī)模超過1000億元。再其次,公募基金二季報顯示,其重倉股的持倉風(fēng)格依然十分進(jìn)取,在電子、通信行業(yè)的超配比例環(huán)比變化分別為2.4個百分點和1.0個百分點,家電、機械等景氣度行業(yè)的超配比例也在環(huán)比上升。

  財通證券認(rèn)為,綜合來看,A股市場投資者情緒正處于持續(xù)修復(fù)的窗口,后續(xù)能夠支撐行情走長走強的將是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的進(jìn)一步修復(fù),如出口強勁拉動經(jīng)濟(jì)等。

  平安證券預(yù)計,政策有望繼續(xù)加碼支持科技創(chuàng)新,短期市場關(guān)注點或聚焦半年報業(yè)績。中期結(jié)構(gòu)性機會仍在增加,建議投資者沿著基本面結(jié)構(gòu)性亮點和改革政策方向進(jìn)行布局,如新質(zhì)生產(chǎn)力、企業(yè)出海等方向。

  從海外因素來看,6月美國通脹數(shù)據(jù)及零售數(shù)據(jù)引發(fā)了基本面走弱的擔(dān)憂,海外降息交易再度升溫。中銀國際證券表示,目前,美聯(lián)儲9月降息25個基點至5.00%到5.25%區(qū)間的概率為93.3%。美聯(lián)儲降息周期的開啟,一方面有望打開國內(nèi)貨幣政策空間,另一方面也意味著海外經(jīng)濟(jì)動能邊際走弱,新興市場資產(chǎn)性價比提升。

  配置方向上,中信證券認(rèn)為,上周紅利板塊的內(nèi)部分化將進(jìn)一步演繹,短期內(nèi)投資者可繼續(xù)關(guān)注紅利低波類資產(chǎn),如自由現(xiàn)金回報率穩(wěn)定的水電、核電,保費穩(wěn)定增長的財險等。隨著三季度市場拐點明確,投資者配置重心可轉(zhuǎn)向績優(yōu)成長,其中以滬深300指數(shù)為代表的績優(yōu)成長板塊具備性價比。

  在中信建投證券看來,7月至8月的半年報業(yè)績披露將成為市場重要交易線索,建議投資者關(guān)注業(yè)績超預(yù)期或增速較高的板塊。綜合來看,傳統(tǒng)TMT板塊(如半導(dǎo)體和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等)以及部分高端制造板塊仍是確定性較強的景氣機會。值得注意的是,紅利和部分成長板塊可能存在交易熱度和擁擠度升溫的短期風(fēng)險,但也為板塊中期布局提供了好的時機。

  華西證券則認(rèn)為,高股息政策仍然具備配置價值。A股高股息策略自2021年起就持續(xù)跑贏大勢,其相對無風(fēng)險利率的比價優(yōu)勢受到低風(fēng)險偏好資金的增配。從股息率利差角度看,當(dāng)前中證紅利指數(shù)股息率相對10年期國債收益率的利差仍處在歷史相對高位,并且在債券市場波動加大的時期,高股息資產(chǎn)是長線資金的重要配置方向。

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