當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月6日，伯克希爾·哈撒韋公司2023年年度股東大會(huì)在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市落下帷幕。伯克希爾·哈撒韋董事會(huì)主席沃倫·巴菲特（左）和他的投資搭檔、公司董事會(huì)副主席查理·芒格（右）在5個(gè)多小時(shí)內(nèi)回答了全球股東提出的60個(gè)問(wèn)題。（直播視頻截圖）

2023年伯克希爾·哈撒韋公司股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)人氣爆棚。

北京時(shí)間5月6日晚，伯克希爾·哈撒韋公司2023年的年度股東大會(huì)再度成為全球投資者的盛大節(jié)日。今年8月30日將滿93歲的巴菲特，和已經(jīng)99歲的老搭檔芒格再度出席伯克希爾·哈撒韋年度股東大會(huì)的問(wèn)答環(huán)節(jié)。

當(dāng)前，美國(guó)銀行業(yè)動(dòng)蕩不安，債務(wù)上限談判僵持，地緣政治沖突持續(xù)升溫，人工智能正帶來(lái)重大的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)……復(fù)雜的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，讓本年度的投資界盛會(huì)備受投資者關(guān)注。

持續(xù)數(shù)個(gè)小時(shí)的問(wèn)答環(huán)節(jié)中，兩位高齡“股神”不斷向觀眾分享他們的最新觀點(diǎn)：“美國(guó)政府不會(huì)只保護(hù)最多25萬(wàn)美元的存款”“商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域之前有過(guò)度借貸的傾向”“AI可能會(huì)改變世界上的很多東西，但無(wú)法改變?nèi)祟惖乃枷牒托袨椤薄皩?duì)日本的投資可能會(huì)持有20、30、40或50年”“幾年前減持蘋果是個(gè)愚蠢決定”……

談伯克希爾一季報(bào)：

Q1凈利潤(rùn)355.04億美元有信心今年會(huì)比去年更好

按照慣例，在一年一度的股東大會(huì)召開前夕，伯克希爾·哈撒韋公布了2023年第一季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，一季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)355.04億美元（約合人民幣2453億元），去年同期為55.80億美元（約合人民幣386億元）；第一季度營(yíng)收853.93億美元，去年同期為708.43億美元；第一季度投資和衍生品收益為347.58億美元，去年同期為虧損19.78億美元。

在問(wèn)答開始之前，巴菲特先簡(jiǎn)單談了伯克希爾·哈撒韋公司一季度財(cái)報(bào)的情況。他特別提到，公司在今年第一季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)略超80億美元。

“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是伯克希爾根據(jù)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則報(bào)告的，這是我們資本方面的收益。總的來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期以來(lái)這部分的數(shù)字都是可觀的，但是在單個(gè)季度、單年，或許有些時(shí)候會(huì)長(zhǎng)達(dá)五年的時(shí)間里，我們股價(jià)的波動(dòng)會(huì)很大?！?/span>

巴菲特表示，在今年一季度報(bào)告中，公司投資的收入會(huì)比去年同期要大很多?！斑@是一個(gè)我們長(zhǎng)期慢慢建立起來(lái)的優(yōu)勢(shì)。就在不久之前，市場(chǎng)還普遍擔(dān)憂財(cái)政出現(xiàn)赤字違約，但我們是在前天剛剛做出了一次投資，59.2億（美元）。所以，在這12個(gè)月的時(shí)間里面，我們?cè)谕顿Y的收入方面還是不錯(cuò)的?！?/span>

在保險(xiǎn)承保方面，巴菲特提及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與市場(chǎng)的活動(dòng)并不完全相關(guān)，反而與一些自然的災(zāi)害等掛鉤?！八?，從一個(gè)可能性的角度去分析的話，我們今年前景可能會(huì)更加可觀，在承保上比去年應(yīng)該要做得更好。”

“就是以上這兩個(gè)主要的元素，讓我們今年第一季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)看起來(lái)更高。我也想承諾，我們的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)今年應(yīng)該比去年要好?！卑头铺乇硎尽?/span>

談美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)：

美國(guó)政府不會(huì)只保護(hù)最多25萬(wàn)美元的存款

當(dāng)被問(wèn)及如果硅谷銀行里超過(guò)25萬(wàn)美元存款保險(xiǎn)上限的存款沒(méi)有得到保障，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響幾何時(shí)，巴菲特表示，如果硅谷銀行的存款沒(méi)有得到保障，那將產(chǎn)生災(zāi)難性影響。無(wú)法想象，誰(shuí)會(huì)允許美國(guó)不提高債務(wù)上限并冒著破壞世界金融體系的風(fēng)險(xiǎn)違約。

巴菲特談到美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）已有25萬(wàn)美元的存款保險(xiǎn)上限。他說(shuō)，法規(guī)就是這樣說(shuō)的，但那不是美國(guó)會(huì)采取的行為方式。美國(guó)政府不會(huì)只保護(hù)最多25萬(wàn)美元的存款，就像政府不會(huì)不提高債務(wù)上限導(dǎo)致違約。

此外，美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)普遍被市場(chǎng)視為銀行業(yè)危機(jī)下一波“爆雷”的環(huán)節(jié)。對(duì)此，芒格表示，商業(yè)地產(chǎn)潛在的風(fēng)暴不會(huì)對(duì)伯克希爾產(chǎn)生很大影響，因?yàn)椴讼栐谏虡I(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域并不活躍。芒格表示，自己是從做房地產(chǎn)起家的，“房地產(chǎn)很難做，我更喜歡伯克希爾現(xiàn)在做的事情”。

巴菲特稱，商業(yè)地產(chǎn)的那些樓房不會(huì)發(fā)生變化，但是擁有者會(huì)輪替。他認(rèn)為決定一棟樓的價(jià)值，其實(shí)是要看擁有者能借到多少錢。巴菲特稱：“我們開始看到商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的后果，之前（這一領(lǐng)域）有過(guò)度借貸的傾向，而現(xiàn)在開始借貸困難?！?/span>

談人工智能：

AI無(wú)法改變?nèi)祟惖乃枷牒托袨?/strong>

有投資者提問(wèn)：最近大熱的人工智能對(duì)股市和社會(huì)整體來(lái)說(shuō)，帶來(lái)更多負(fù)面影響還是更多積極影響？

芒格表示，他對(duì)人工智能持懷疑態(tài)度，認(rèn)為傳統(tǒng)的智能（old-fashion intelligence）一樣管用。他舉例稱，如果去中國(guó)比亞迪的工廠，會(huì)看到機(jī)器人到處都是，而且使用率非常之高，所以機(jī)器人的使用將會(huì)在全球越來(lái)越多。

巴菲特也對(duì)人工智能表示擔(dān)憂，“因?yàn)槲覀儧](méi)有辦法撤銷對(duì)該技術(shù)的發(fā)明”。他表示：“比爾·蓋茨之前帶我去看他們最新的技術(shù)，比我想象中進(jìn)步快多了?！?/span>

不過(guò)在意識(shí)到這個(gè)東西能做“各種各樣”的事情后，巴菲特又感到有些擔(dān)憂——畢竟人們不能在創(chuàng)造人工智能后，又把一切恢復(fù)到最初的狀態(tài)?！叭藗?cè)?jīng)為了很好的初衷發(fā)明了原子彈，但這對(duì)后面200年的世界有好處嗎？AI可能會(huì)改變世界上的很多東西，但無(wú)法改變?nèi)祟惖乃枷牒托袨??！卑头铺乇硎尽?/span>

當(dāng)談及人工智能對(duì)價(jià)值投資的影響時(shí)，芒格建議價(jià)值投資者，要習(xí)慣做得少。巴菲特說(shuō)：“不要?jiǎng)儕Z機(jī)會(huì)，別人做蠢事就是在給你機(jī)會(huì)。有人之所以做很蠢的事，某種程度上是因?yàn)椋麄兛梢员任覀儎傞_始的時(shí)候更容易從別人那里得到資金?！?/span>

談投資日本：

遵守“不增持超過(guò)9.9%股權(quán)”諾言

前不久剛剛訪日的巴菲特，也討論了他投資日本五大商社的事情。巴菲特表示，投資日本商社的決定其實(shí)非常簡(jiǎn)單，也非常容易理解。

“我們可能和這五家公司都有過(guò)業(yè)務(wù)來(lái)往。從整體來(lái)看，這些公司能夠支付不錯(cuò)的分紅，在某些情況下也會(huì)回購(gòu)股票，我們也能很好地理解他們所擁有的一大堆業(yè)務(wù)，同時(shí)我們還能通過(guò)融資解決匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。所以我們就開始購(gòu)買了，甚至這件事情一開始我都沒(méi)有告訴阿貝爾。”巴菲特稱。

他表示，日本商社也相信伯克希爾會(huì)遵守“不增持超過(guò)9.9%股權(quán)”的諾言。這次他去日本，部分原因是為了向這些公司介紹阿貝爾（伯克希爾非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)格雷格·阿貝爾，被視為巴菲特的接班人），因?yàn)榻酉聛?lái)雙方可能要共事20、30、40或50年。

談投資西方石油：

未來(lái)也許還會(huì)增持但目前對(duì)倉(cāng)位滿意

伯克希爾公司近年來(lái)對(duì)于西方石油的投資引起市場(chǎng)的普遍關(guān)注。對(duì)此，巴菲特表示，他喜歡西方石油在二疊紀(jì)盆地的位置。西方石油有很多優(yōu)質(zhì)的油井，是一個(gè)完全不同的石油生意。在過(guò)去的幾個(gè)月里，這家公司還以高于票面價(jià)值110%的價(jià)格贖回了4億至5億美元的優(yōu)先股。

至于繼續(xù)加倉(cāng)西方石油，巴菲特也給出了他的指引：“西方石油的管理層是我們贊賞的。未來(lái)也許我們還會(huì)增持，但目前對(duì)倉(cāng)位滿意?！?/span>

此外，在多次被問(wèn)及電動(dòng)車轉(zhuǎn)型后，巴菲特表示，伯克希爾不太可能投資像通用汽車或福特汽車這樣的汽車制造商股票。他和查理一直都認(rèn)為汽車業(yè)實(shí)在太艱難了，競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈。伯克希爾更傾向于汽車經(jīng)銷商業(yè)務(wù)，例如在美國(guó)擁有78家經(jīng)銷商。這些經(jīng)銷商每年創(chuàng)造超過(guò)80億美元的收入，使伯克希爾成為美國(guó)最大的經(jīng)銷商集團(tuán)之一。

巴菲特認(rèn)為：“雖然汽車行業(yè)不會(huì)消失，但5年到10年后汽車行業(yè)肯定會(huì)和現(xiàn)在不一樣，不論是汽車架構(gòu)還是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)?！?/span>

談投資蘋果：

幾年前減持是個(gè)愚蠢決定

從持倉(cāng)組合上來(lái)看，截至目前蘋果仍然是伯克希爾的第一大重倉(cāng)股。巴菲特表示，（伯克希爾）在蘋果的持股比例是5.6%，但是對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)是巨大的?！疤O果主要是股票回購(gòu)，我們不能擁有超過(guò)20%的蘋果，也沒(méi)有特別增持，就是回購(gòu)之后流通股數(shù)減少了而已，我們的持股比例看著更高了。”

“伯克希爾有很多業(yè)務(wù)，持有蘋果有很大的優(yōu)勢(shì)，他們不斷回購(gòu)自己的股票，都不需要我們做什么，持股價(jià)值就在上升。蘋果所處的行業(yè)和其他許多公司不同，蘋果是比我們自己子公司更好的公司之一。我們的鐵路業(yè)務(wù)已經(jīng)很好了，但還趕不上蘋果的業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)程度。”巴菲特說(shuō)。

巴菲特稱，蘋果是非常好的業(yè)務(wù)，利潤(rùn)率很高，用戶忠誠(chéng)度很高，與消費(fèi)者關(guān)系密切。兩年前伯克希爾賣過(guò)一些蘋果股票，這個(gè)決定是愚蠢的。好機(jī)會(huì)不容易被識(shí)別出來(lái)。

談接班人：

阿貝爾將接替巴菲特位置執(zhí)行傳承需要更多有能力的人

除了巴菲特和芒格，伯克希爾非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)格雷格·阿貝爾和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)阿吉特·賈恩也出席了問(wèn)答會(huì)。有投資者提問(wèn)巴菲特，能否描述一下伯克希爾兩位副董事長(zhǎng)的性格和作為領(lǐng)導(dǎo)者的才能？

巴菲特表示：“負(fù)責(zé)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的賈恩1986年來(lái)到我的辦公室。他用傳統(tǒng)方式運(yùn)行公司，運(yùn)行方式足夠優(yōu)質(zhì)，沒(méi)有嘗試改變體系，一直在改善體系。他當(dāng)時(shí)在保險(xiǎn)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)為零，但他經(jīng)歷了美國(guó)企業(yè)的各種運(yùn)行方式。跟他聊天時(shí)候我就決定要雇用他，給了他一些啟動(dòng)資金，讓他可以投入市場(chǎng)，有所作為?！?/span>

“賈恩的地位無(wú)可取代，現(xiàn)在是全球十大最厲害保險(xiǎn)經(jīng)理人之一?？春?jiǎn)歷時(shí)我從來(lái)不看他從哪個(gè)學(xué)校畢業(yè)的，不過(guò)賈恩剛好是上了非常好的大學(xué)?！卑头铺卣f(shuō)。

巴菲特稱，阿貝爾將接替他的位置，但他還會(huì)與賈恩一起協(xié)商，做最后的決策。公司傳承在執(zhí)行上并不是這么簡(jiǎn)單，管理伯克希爾可能不僅需要現(xiàn)在的這五個(gè)下一代領(lǐng)導(dǎo)人，而是需要更多有能力的人。如果他們不能處理得當(dāng)?shù)脑?，他就不?huì)將伯克希爾交給他們。他還補(bǔ)充說(shuō)，每一個(gè)公司的情況都不一樣。查理則表示，現(xiàn)在伯克希爾內(nèi)部都很支持阿貝爾等高層。